Tacirler Yatırım, Otokar için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a
indirdi.
Tacirler Yatırım, ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda, Otokar için hedef fiyatını 145,40 TL'den 118,60 TL'ye
indirdiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"SSM sonrası tavsiyemizi indirdik
Otokar, 250 adet Altay Tankı’nın üretimini kapsayan teklifinin
Savunma Sanayi Müsteşarlığı tarafından reddedildiğini ve ihtiyacın
düzenlenecek yeni bir ihale ile giderileceğini açıkladı. Otokar’ın
açılacak yeni ihaleye girme ihtimalini yüksek görmekle birlikte, ihale
şartlarında ve zamanlamasındaki belirsizliklerin varsayımda
bulunmayı engellemesinden dolayı, Altay Tankı Projesi’ni
değerlememizden çıkarmaya karar verdik. Otokar’da tavsiyemizi
TUT’a indiriyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 118,60 TL olarak
belirliyoruz.
Otokar’ın teklifi reddedildi – Otokar’ın seri üretimin ilk bölümü olan 250
adet Altay Tankı’nın üretimi için yaptığı teklif, başta fiyat olmak üzere
sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamadığı gerekçesiyle Savunma Sanayi
Müsteşarlığı tarafından reddedildi. Otokar 500 milyon dolar
büyüklüğündeki sözleşme ile dört adet prototip geliştirmiş ve bu
sözleşmedeki özel koşullar neticesinde rekabet olmaksızın teklif yapma
hakkına sahip olmuştu.
Yeni ihale için açıklama bekleniyor – SSM, seri üretim için yeni bir ihale
süreci başlatacak. Otokar, SSM’den ihaleye ilişkin yapılacak açıklamalar
sonrasında ihaleye katılıp katılmama konusunda kararını verecek. Otokar
haricinde ihaleye teklif vermesini beklediğimiz şirketler, yerli zırhlı araç
üreticileri BMC ve FNSS.
Zırhlı araç piyasasında artan rekabet – Yerli zırhlı araç üreticileri
arasında son dönemde artan bir rekabet görüyoruz ve bu nedenle
1Ç17’de Otokar’ın savunma segmentindeki marj daralmasını önemli
buluyoruz. Göreceli olarak yerleşik sayabileceğimiz BMC ve FNSS’nin
yanında Katmerciler ve Tumosan’ın önümüzdeki dönemde daha büyük
tehdit teşkil etmesi mümkün.
1Ç17 sonuçları sonrası tahminlerimizi aşağı çektik – 1Ç17’de savunma
segmentinde beklentimizden düşük marj kaydedilmesi sonrası FAVÖK
tahminlerimizi 2017 ve 2018 yılları için sırasıyla %6 ve %5 oranlarında
aşağıya çektik. 2017 net kar tahminimiz %6 gerileyerek 64 milyon TL
olurken, 2018 tahminimiz %11 düşüş ile 103 milyon TL oldu.
Tavsiyemizi TUT’a indirdik – Otokar için tavsiyemizi TUT’a indirirken, 12
aylık hedef fiyatımızı 145,40 TL’den 118,60 TL’ye çektik. Artık
değerlememize dahil etmediğimiz Altay Tankı Projesi, hedef fiyatımıza
hisse başına 23 TL katkı yapıyordu"

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/Otokar_13_Haziran_2017.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey