Şeker Yatırım, TSKB hedef fiyatını 1,35 TL'den 1,80 TL'ye, tavsiyesini
"tut"tan "al"a revize etti.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"TSKB 2Ç21: Beklentilerin üzerinde sonuçlar. 1,35 TL olan hedef fiyat
1,80 TL olarak revize edildi. TUT tavsiyemiz ise AL olarak revize
edildi

TSKB 2Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde 253 milyon
TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %12 artış). Bankanın 6 aylık
karı 479 milyon TL olup geçen yıla göre kuvvetli bir şekilde %49
artarak %16 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.

Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri, ücret ve komisyon
gelirleri ile beklentilerin altında ticari zarar sebebiyle sonuçlar
beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Banka 35 milyon TL
tutarında serbest karşılık ayırmıştır ve toplam tutar 285 milyon TL
seviyesine yükselmiştir.

Marjlarda yıllık sınırlı daralma, ücret ve komisyon gelirlerinde son
derece kuvvetli toparlanma, YP kredi büyümesinde yavaşlama, kredi
karşılıklarında artış, ikinci aşama kredilerin ağırlığında artış
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.

2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde
pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021 bütçesinde değişikliğe
gitmemiştir.

2021-2023 net kar beklentilerimizi ortalama %25 yukarı yönlü revize
etmemiz sebebiyle 1,35 TL olan hedef fiyatımızı 1,80 TL olarak revize
ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %37 artış potansiyeli bulunmaktadır.
“TUT” tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz. Hisse 2021T 3,4x F/K (%2
primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %17,5 ortalama özkaynak
getirisiyle işlem görmektedir.

Marjlarda, menkul kıymet getirilerinin de desteği ile çeyreksel
toparlanma. Net faiz marjı, bankanın TÜFE endeksli kağıt getilerini
değerlemede %13,5 oranını kullanması nedeniyle 2Ç21'de 25 baz puan
toparlanarak %4,7'ye yükseldi. Piyasa koşullarına bağlı olarak 3Ç21'de
bir başka revizyonun yapılması ve %16,4 oranının kullanılması
muhtemeldir. Kümülatif bazda, düzeltilmiş net faiz marjı, yıllık 10
baz puanlık sınırlı bir düşüşle %4,2 seviyesinde gerçekleşti. (Bütçe:
%4.0). Menkul kıymet getirileri 132 baz puan artarak marjları olumlu
etkiledi.

Net ücret ve komisyon gelirlerinde kuvvetli toparlanma. 1Ç21’deki %7
daralmayı takiben, ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda son
derece kuvvetli %132 oranında artmıştır. Yıllık artış oranı %20
seviyesinde olup banka bütçesi olan %20 büyüme beklentisi ile
uyumludur.

TGA rasyosu 10 baz puan azalarak %3,8 seviyesine gerilemiştir. (Bütçe:
<%4,5). İkinci ve üçüncü aşama karşılık oranları 60 ve 330 baz puan
artarak %14,9 ve %50 seviyelerine ulaşmıştır. Yeniden yapılandırılan
kredilerin ağırlığı ise 50 baz puan azalarak %9,3 seviyesine
gerilemiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) ise 94 baz puan
seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: <175 baz puan)."


Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/610ba4f6d805cd00010db4dd/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/610ba506adc4080001e88e3b

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey