Şeker Yatırım, Albaraka Türk için hedef fiyatını 1,18 TL'den
1,25 TL'ye, tavsiyesini 'SAT'tan 'TUT'a revize etti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Albaraka Türk 2Ç19 solo finansal sonuçlarında 23 milyon TL net
kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %16,9 azalış). Açıklanan net kar
rakamı bizim 22 milyon TL olan tahminimizin hafif üzerinde ve 25
milyon TL olan piyasa beklentisinin %10 altında gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 6 aylık karı 50 milyon TL olup geçen yıla göre %74,7
azalarak %3,1 ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden düşük gelen çekirdek bankacılık gelirleri,
beklentileri aşan komisyon gelirleri, beklentilerin üzerinde ticari
kar, beklentilerin altında diğer bankacılık gelirleri, karşılıklar ve
faaliyet giderleri sebebiyle bankanın net kar rakamı
beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Banka yönetimi
düşen faiz ortamında karlılığın 4Ç19’dan itibaren olumlu
etkilenmesini beklemektedir.
Güçlü YP kredi ve mevduat büyümesi, marjlarda zayıflama, güçlü
ücret ve komisyon büyümesi, net takipteki krediler oluşumundaki
yavaşlama, takipteki krediler rasyosundaki sınırlı 10 baz puan
iyileşme, ikinci aşama kredileri ağırlığındaki azalma, sektör
ortalamasının bir hayli altında seyreden çekirdek sermaye
yeterliliği rasyosu (%7,1) çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır.
Net kar payı marjı çeyreksel bazda 62 baz puan daralarak
%1,63 olarak gerçekleşmiştir. Kredi-mevduat makası, mevduat
bankalarında görülen trendin aksine ve fonlama maliyetlerinde
meydana gelen artışa paralel olarak çeyreksel bazda önemli
ölçüde 61 baz puan azalmıştır (Katılım bankaları ortalaması:
sabit).
Net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme devam
etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreksel ve 12 aylık
artış oranı %10,4 ve %72,6 olup katılım bankaları ortalaması olan
%30,7’nin bir hayli üzerindedir.
Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu çeyreksel
bazda sınırlı 10 baz puan azalarak %7,3 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Bu tutar katılım bankaları ortalaması olan
%4,9’un bir hayli üzerindedir. Olumlu tarafta, yeni net takipteki
kredi oluşumu güçlü kredi büyümesi sebebiyle çeyreksel bazda
%64 azalmıştır. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler
içindeki ağırlığı 80 baz puan azalarak 2Ç19’da %14,2 olmuştur.
İkinci ve Üçüncü aşama kredi karşılıkları 40’ar baz puan azalarak
%1,9 ve %51,9 seviyelerine gerilemiştir. Toplam kredi riski
maliyeti (net) 213 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir.
Göreceli zayıf sermaye tabanı. Bankanın sermaye ve ana
sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 27 ve 4 baz
puan artarak %13,8 ve %9,5 seviyelerine ulaşmıştır. Çekirdek
sermaye yeterlilik rasyosu ise %7,1 seviyesindedir.
Hisse için 25,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 1,18 TL olan hedef
fiyatımızı net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü
revizyonlar sonrası 1,25 TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %6 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “SAT”
tavsiyemizi “TUT” olarak revize ediyoruz. Hisse 2019T 6,6x F/K
ve 0,32x F/DD çarpanlarıyla ve 2019T için %4,9 ortalama öz
kaynak getirisiyle işlem görmektedir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=1dc7e921-6ae1-4b64-9269-52fbed71df34&cid=5beec082f0d8d743d0f66999&gid=5d482877f0d8d71b4cda2dd9&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d4828e6f0d8d6521852e443

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey