Şeker Yatırım, Petkim için 8,00 TL hedef fiyatını ve 'al' tavsiyesini
yineledi.

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Petkim, 1Ç21’de oldukça kuvvetli gerçekleşmiş operasyonel performansı
ile, piyasa ortalama beklentisi olan 668mn TL’nin ve tahminimiz 655mn
TL’nin üzerinde, 884mn TL net kar (1Ç20: 13mn TL, çeyreklik %33.3
artış) açıklamıştır. Petkim’in satış hacmi 1Ç21’de yıllık %6.5 artışla
(çeyreklik %5.1 azalışla) 637bin ton olarak, kuvvetli gerçekleşmiştir.
Petrokimyasal ürün fiyatları 1Ç21’de arz kısıntıları ve global
ticarette kesintiler nedeniyle oldukça hızlı artış göstermiş, ve
TL’nin ABD doları karşısındaki yıllık %21 oranındaki değer kaybının da
etkisiyle, Petkim’in 1Ç21 satış gelirleri yıllık bazda %82.0
(çeyreklik %23.1) artarak piyasa ortalama beklentisi olan 5,040mn TL
ve tahminimiz 5,252mn TL’nin paralelinde, 5,034mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Etilen-nafta fiyat makası 1Ç21’de yıllık %69
(çeyreklik %52) genişleyerek 623 ABD doları/ton ortalamasına
ulaşmıştır. Platts endeksine göre 1Ç21’de petrokimyasal ürün fiyatları
yıllık bazda %47 (çeyreklik %36) yükselirken, nafta fiyatları ise
yıllık bazda %34 (çeyreklik %44) artış göstermiştir. Böylelikle, ürün
marjları artmış ve Petkim’in FAVÖK’ü, yıllık 7.7x (çeyreklik %56.3)
artışla 1Ç21’de hesaplamalarımıza göre 1,194mn TL olarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 1,011mn TL’nin ve tahminimiz 1,007mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 1Ç21 FAVÖK marjı, yıllık bazda
18.1 y.p. (çeyreklik 5.0 y.p.) yükselrek %23.7 olarak gerçekleşmiştir.
Bunun yanında, Petkim 1Ç21’de yıllık %49.3 artışla 95.3mn TL net diğer
faaliyet gideri kaydetmiş (4Ç20: -85.2mn TL), net finansal giderleri
ise yıllık %63.4 azışla (çeyreklik %19.4 artışla) 48.3mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Efektif vergi oranı da görece olarak düşük %21.9
olarak gerçekleşmiş (1Ç20: %191.5, 4Ç20: %10.6). Böylelikle, esas
itibariyle oldukça kuvvetli operasyonel performansı ile Petkim,
1Ç21’de 884mn TL (1Ç20: -13mn TL, çeyreklik %33.3 artış ile) net kar
elde etmiştir. Şirket’in net borcu, 1Ç21 sonunda 5.1mlyr TL’ye
yükselmiş (4Ç20sonu: 4.6mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise
hesaplamalarımıza göre 1.8x’e gerilemiştir. Açıklanan sonuçların,
Şirket payları performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.
12 aylık hedef fiyatımızı 8.00 TL olarak revize etmekte ve “AL”
önerimizi sürdürmekteyiz – Etilen nafta fiyat makası, arz kısıtlarıyla
1Ç21’de yıllık %69 (çeyreklik %52) artışla 623 ABD doları/ton
ortalamasına, ve 2Ç21T başından bugüne kadar çeyreklik %6.4 artarak
yıllık %160 yükselişle) 663 ABD doları/ton ortalamasına ulaşmıştır.
Petrokimyasal ürün fiyatları ve marjlarında, 1Ç21’de ve 2Ç21’in ilk
haftalarında gerçekleşen hızlı yükselişin, dünya üretim kapasitesinin
normalleşmesiyle birlikte 2Y21T’de yavaşlayabileceği beklenmektedir.
Tahminlerimizi Şirket’in beklentilerimiz üzerinde gerçekleşmiş olan
1Ç21 operasyonel performansı, 2021T yılına dair FAVÖK beklentisini
300mn-350mn ABD doları aralığından 400mn– 430mn ABD doları aralığına
yükseltmesi, yakın dönemde belirgin artış göstermiş olan ürün/hammadde
fiyatlarını dikkate alarak, ve yeni makroekonomik ve kur
tamhminlerimiz ve risksiz faiz oranı varsayımımızda 200 baz puan
arttırarak güncellememizle, Petkim payları için 12 aylık 8.00 TL hedef
fiyata ulaşmakta ve tavsiyemizi AL olarak yinelemekteyiz."

Analizin tamamı için:
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/56085/petkm-1c21.pdf
******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey