Şeker Yatırım, Halkbank için 7,82 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar Sevgi Onur Analist
sonur@sekeryatirim.com +90 (212) 334 3333 (150) Halkbank 4Ç19 solo
finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 797 milyon TL net
kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %158,4 artış). Açıklanan net kar rakamı
bizim 708 milyon TL olan tahminimizin ve 779 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %13 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 12 aylık
karı 1,720 milyon TL olup geçen yıla göre %31,8 azalarak %5,6 oranında
ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir. (VAKBN: %9,1)
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri, kredi karşılıkları ile
beklentilerden yüksek gelen ticari zarar, diğer karşılıklar sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. 2020 beklentileri: TRY krediler: +%20, YP krediler:
Hafif daralma, Mevduat: Düşük %10, Net Faiz Marjı: +50bps, Faaliyet
Giderleri: ~%8,5, TGA Rasyou: %6,1, Kredi Risk Maliyeti (net) 115 baz
puan, Özkaynak Getirisi: Orta %10. Karlılıkta güçlü toparlanma,
güçlü çekirdek bankacılık gelirleri büyümesi, kredi büyümesinde önemli
ölçüde zayıflama, TGA rasyosunda yeni takibe intikal eden kredilerde
yavaşlama ve güçlü tahsilatlar sebebiyle 60 baz puan artış, aktiften
silme ve satışların olmayışı, ikinci grup kredilerin ağırlığında
artış, kredi karşılık oranlarında azalma ve hafif güçlenen sermaye
yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 4Ç19
finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli
bir etki beklemiyoruz. Hisse için 22% sermaye maliyeti ve 8% uzun
vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 7,82 TL olan
hedef fiyatımızın %6 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “TUT”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 3,4x F/K (Benzerlerine göre %22
iskontolu) ve 0,26x F/DD çarpanlarıyla ve %8,2 ortalama öz kaynak
getirisiyle işlem görmektedir. Marjlarda göreceli sınırlı toparlanma.
Net faiz marjı çeyreksel bazda 93 baz puan artarak %3,9 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki düzeltme marjları
negatif etkilerken kredi mevduat makası azalan fonlama maliyetleri
sebebiyle çeyreksel bazda 183 baz puan iyileşmiştir. Net ücret ve
komisyon gelirlerinde devam eden büyüme. Ücret ve komisyon
gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %2,2 ve %43
seviyelerindedir. Tüketici kredileri büyümesi önemli ölçüde
yavaşlayarak 3Ç19’daki %10,3 seviyesinden 4Ç19’da %3,3 seviyesine
gerilemiştir. TGA oluşumunda yavaşlama, güçlü tahsilat performansı.
Yeni TGA oluşumu çeyreksel bazda %16 azalarak hız kesmiştir. TGA
rasyosu güçlü tahsilatların da yardımıla çeyreksel bazda 60 baz puan
artarak %5,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Aktiften silme ya da satış
bulunmamaktadır. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler
içindeki ağırlığı 120 bp artarak %8,2 seviyesine yükselmiştir. İkinci
ve üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları 80 bp ve 70 bp azalarak
%4,5 ve %55,8 (Sektör: %65) seviyelerine ulaşmıştır. Toplam kredi
riski maliyeti (net) ise 101 baz puan olup takip ettiğimiz bankalar
arasındaki en düşük seviyedir. Hafif güçlenen sermaye yeterliliği.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda
sırasıyla 10 ve 20 baz puan artarak %14,3 ve %11,7 seviyelerine
ulaşmıştır."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=f110681f-7162-4f60-91d0-ed8c84c7e9ee&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5e4a4dfdf0d8d71750a0176e&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5e4a4e2df0d8d604348c0542

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey