Şeker Yatırım, Garanti Bankası için 9,88 TL hisse hedef fiyatı ile
'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti, yılın ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde 1.041 milyon
TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel
yüzde 11, yıllık yüzde 21 artışa işaret etmektedir. Hem iştirak
gelirlerindeki artış hem de teminatların yeniden değerlenmesi sonucu
gerçekleşen karşılık iptalleri sayesinde artan diğer bankacılık
gelirleri bu çeyrek karlılığı desteklemiştir. Sorunlu kredi
tahsilatları da artarak devam ederek yeni sorunlu kredi girişlerinin
yüzde 45’ini karşılamıştır. Garanti’nin çekirdek gelirleri, daralan
kredi getirisi/mevduat maliyeti makası nedeniyle yüzde 3 geri
çekilmiştir. Bu çeyrek net faiz marjı 34 baz puan daralmıştır.
Komisyon gelirleri ise yüzde 9 artmıştır. Komisyon geri ödemelerinin
devam ediyor olması faaliyet giderlerinde bir miktar baskı yaratmasına
rağmen giderler yüzde 6 düşmüştür. Aktif kalitesi ise sorunlu kredi
satışının etkisinde yatay kalmıştır. Özel karşılık oranı yüzde 81’de
değişim göstermemiştir. Artan para swapı ve swap maliyetleri nedeniyle
sermaye piyasası işlem zararları bu çeyrekte de azalmasına rağmen
devam etmiştir.
İlk çeyrek sonuçları neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme
beklentimizi yıllık yüzde 18, 2017 için ise yüzde 15 olarak koruyoruz.
Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5
uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak
hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 9,88TL tavsiyemizi ise “AL”
olarak koruyoruz. 2016 tahmini 1,0 fiyat/defter değeri ve 8,7
fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Garanti rakip bankalara göre
sırasıyla yüzde 35 ve yüzde 25 primlidir. Şirketin 2016 tahmini
sermaye getirisi yüzde 12 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz
ise yüzde 8’dir. "

Analizin tamamı için

http://www.sekeryatirim.com/Raporlar/mali_tablo_analiz/%C5%9EekerYat%C4%B1r%C4%B1m_GARAN_1%C3%8716_Mali_Analiz_Raporu.pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey