Oyak Yatırım, Ulusoy Elektrik için tavsiyesini 12,29 TL
hedef fiyatla, 'endeksin üzerinde getiri' olarak başlattı.
Oyak Yatırım'ın ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü büyümeye rağmen ucuz
AL tavsiyesi, %50 yükselme potansiyeli
Türkiye şalt cihazı pazarının lideri olan Ulusoy Elektrik son
yıllarda hükümetin elektrik ağını modernleştirme ve kapasite artırımı
çabaları sayesinde son yıllarda karlılığını ciddi oranda arttırmıştır.
Şirketin FAVÖK'ü 2015'teki 18mn TL'den 2017'de 111mn TL'ye
yükselmiştir. Dağıtım şirketlerinin artan yatırım bütçeleri, elektrik
tüketimindeki büyüme, hükümetin iletim hatlarına daha fazla bütçe
ayırması ve yeni elektrik santralleri önümüzdeki yıllarda şirketin
satışlarına olumlu yansımaya devam edecektir. Ulusoy Elektrik'i İNA
değerlememize göre %50 yükselme potansiyeli ile Araştırma kapsamımıza
alıyoruz. Şirket hisseleri global rakiplerine göre 2018-2019
ortalaması olarak F/K bazında %59, FD/FAVÖK bazında da %61 iskontolu
işlem görmektedir.

Güçlü bilanço yeni yatırımlara imkan sağlıyor

Şirketin uzun vadeli borcu yoktur ve 2018'in ilk çeyreğinin sonu
itibari ile 31mn TL net nakdi bulunmaktadır. Güçlü bilançonun yeni
satın alma fırsatlarına imkan verdiğini düşünüyoruz. Şirket pazar
payını artıracak veya maliyetlerini kısacak satın alma imkanlarını
değerlendirmektedir.

İhracatın 2018'de iki katına çıkmasını bekliyoruz

Ulusoy Elektrik'in 12 ülkeye dengeli ve sürdürülebilir ihracatının
yanı sıra İstanbul, Cezayir, Endonezya ve Almanya'da satış ofisleri
bulunmaktadır. Şirket Endonezya'da 3.5mn dolar tutarındaki ilk
ihalesini gerekli izinler alındıktan sonra 2017'de kazanmıştır.
Ayrıca, Ürdün, Tunus ve Irak'ta elektrik idareleri ile uzun dönemli
anlaşmalar imzalanmıştır. Bu anlaşmaların 2018'de şirketin ihracat
gelirlerine olumlu yansımasını bekliyoruz. Toplam ihracatın geçen
seneye göre %107 artarak 135mn TL'ye (toplam gelirlerin %24'ü)
ulaşmasını öngörüyoruz.

Yeni trafo tesisi ile artan dikey entegrasyon

Yeni trafo tesisi dikey entegrasyonu artırmış ve şirketin pazar
payını olumlu etkilemiştir. Şirket 2015 yılında faaliyet geçen bu
tesis ile şalt cihazı yanında trafo da üretmeye başlamıştır. Bu da
ürün çeşitliliğini artırmış ve şirketin rakiplerine göre rekabet
avantajı elde etmesini sağlamıştır."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/Z0KB1TS9TVQJU1M3/uluse-mayis2018?userCode=def58cfb-c261-4c1a-bf80-9209d9d3e7ea

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey