Oyak Yatırım, Koza Altın için 113,90 TL hedef fiyatla 'Endeks Üstü
Getiri' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Koza Altın 3Ç20’de, 620mnTL olan piyasa beklentisinin
(OYAK:620mnTL) altında 583mnTL net kar açıkladı. Beklentilerden düşük
açıklanan 60.1bin/ons üretim adeti, şirketin genel anlamda
beklentileri karşılayamamasının ana nedeni oldu. Kurum beklentimiz
72bin/ons üretim olması yönündeydi. Üretim anlamında en yüksek
katkıyı, Ovacık madeni 26.9bin/ons altın üretimi (-23% y/y, +3% ç/ç)
ile sağlarken, Kaymaz madeninde 16.5bin/ons (-56% y/y, -5% ç/ç),
Himmetdede madeninde 14.2bin/ons (-5.4% y/y, +16% ç/ç) ve son olarak
Mastra madeninde sınırlı 2.5bin/ons üretim (-75% y/y, -49% ç/ç)
gerçekleştirildi. Ortalama altın satış fiyatı, bu dönemde yaklaşık
1,900USD/ons olarak hesaplandı. Toplamda ise şirketin cirosu yıllık
bazda %9 ve çeyreklik bazda %24 artış kaydetti ve 894mnTL oldu. Piyasa
beklentisi 940mnTL olarak açıklanması yönündeydi. Düşük üretim
tutarlarına rağmen 577USD olarak hesapladığımız nakit maliyetler,
şirketin karlılığını ve marjlarını olumlu yönde etkiledi. Koza Altın,
yılın üçüncü çeyreğinde 620mnTL FAVÖK açıkladı ve piyasa beklentisinin
%3 altında kaldı. FAVÖK marjı ise yüksek sayılabilecek 69.4%
mertebesinde gerçekleşti. Şirket yönetimi, net nakit pozisyonunu da
güçlendirdi ve net nakit pozisyonu 5,543mnTL seviyesine ulaştı.
Hatırlatmak gerekirse bu tutar, 6A20 itibariyle 5,231mnTL
seviyesindeydi. Net nakit/FAVÖK ise 2.7x oldu (6A20: 2.6x). 2020
yılında Koza Altının 275bin/ons altın üretimi gerçekleştirmesini
bekliyoruz. Buna istinaden şirketin 2020 yılında sırasıyla 3,454mnTL
net satış hasılatı (+21% y/y), 2,264mnTL FAVÖK (+24% y/y) ve 2,065mnTL
net kar (+17% y/y) açıklamasını öngörüyoruz. Beklentilerin hafif
altında açıklanan sonuçların şirket hissesi üzerinde kısa vadede baskı
yaratabileceğini düşünsek de “Endeks Üstü Getiri” önerimizi ve
113.90TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. "

oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20201110.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey