İş Yatırım, Anadolu Efes için hedef fiyatını 31,00 TL'den 32,00
TL'ye güncellerken, 'al' tavsiyesini sürdürdü.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Kapanış (TL) : 23.3 - Hedef Fiyat (TL) : 32 - Piyasa Deg.(TL) :
13796 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.93
AEFES Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 37.34 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Anadolu Efes 4Ç20 Finansal Sonuçları
Bira Grubu net karı varlık satışı karı sayesinde beklentileri
aştı: Anadolu Efes 86 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı
dönem 196mn TL net kar açıklanmıştı. Yıllık bazdaki düşüş bu çeyrek
varlık satışından 170mn TL daha düşük kar elde edilmesi ve sonuçlarını
dün açıklayan Coca-Cola İçecek’in toplam 250 milyon TL tutarındaki
operasyonel olmayan ve nakit karşılığı olmayan arizi zararlarından
kaynaklandı. Coca-Cola İçecek’in net kar katkısının beklentilerin
altında kalmış olmasına rağmen, konsolide net kar 49mn TL olan piyasa
beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kardaki pozitif satma
uluslararası operasyonlardaki gayrimenkul satış karından kaynaklandı.
Yaklaşık 39mn dolar değerinde gayrimenkul satışı gerçekleşti.
Konsolide gelirler fiyat artışları, %4.9 hacim büyümesi kur çevrim
farkları sayesinde yıllık bazda %28 artış göstererek 6.42 milyar TL’ye
ulaşırken, 6.25 milyar TL olan piyasa beklentisinden hafif yüksek
gerçekleşti. Konsolide FAVÖK yıllık bazda %47 büyüyerek 902mn TL’ye
ulaştı. Bira grubu karlılığının beklentilerin hafif altında kalması
nedeni ile 1.1 milyar TL olan piyasa beklentisinin hafif altında
gerçekleşti.
Yorum: Özetle net kar varlık satış karı sayesinde beklentileri
aşarken, bira grubu operasyonel karlılığı beklentilerin altında kaldı.
Bununla birlikte 2021 ciro büyümesi beklentilerimize paralel
açıklanırken FAVÖK marjı tahminimizin altında kaldı. Bira grubunda
açıklanan zayıf marj öngörüsünün piyasa tahminlerinde aşağı yönlü
revizyonlara sebep olabileceğini düşünüyoruz. Varlık satışından elde
edilen nakdin de katkısıyla beklentilerin üzerinde temettü açıklandı.
Yönetim Kurulu 1145mn TL nakit temettü dağıtma teklifini Genel
Kurul’un onayına sunacak. Temettü tutarı hisse başı brüt 1.9348TL’ye
ve temettü verimi %8.3’e denk geliyor. Hem olumlu hem olumsuz
gelişmeler nedeniyle piyasanın sonuçlara önemli bir tepki vermesini
beklemiyoruz.
Anadolu Efes için hedef değerimizi 32TL’ye yükseltiyoruz (önceki:
31TL): Revizyon Coca-Cola için yapmış olduğumuz yukarı yönlü
revizyondan kaynaklanıyor. 2021 bira grubu FAVÖK marjını Şirket’in
öngörülerine paralel hafi aşağı çekmemiz pozitif etkiyi sınırladı.
Güncel hedef değerimize %37 getiri potansiyeli sunması nedeniyle hisse
için AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Hisse 5.3 FD/FAVÖK çarpanı ile
benzerlerine %55 iskontolu işlem görüyor. İskonto oranı son 2 yıllık
ortalaması %45’in üzerinde yer alıyor."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210226093656277_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey