Deniz Yatırım, TSKB için 1,79 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini
korudu.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TSKB 4Ç16 konsolide olmayan finansallarında 110 milyon TL net kar
açıkladı. Bankanın bu dönemki karı geçtiğimiz döneme göre %7
daralırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %5 oranında daralmıştır.
Çeyrek dönemlik özsermaye karlılığı ise %15.1 oranında
gerçekleşmiştir. Bu dönemde ayrılmış olan 15 milyon TL’lik serbest
karşılık olmasaydı bankanın kar artışı daha yüksek olacaktı. Bankanın
4Ç16 kar rakamı beklentiler dahilinde gelmiştir. TSKB’nin 2016 yılı
karı ise 476 milyon TL olarak gerçekleşirken bir önceki yıla göre %17
oranında artış göstermiş ve özsermaye karlılığı ise %17.4 olarak
gerçekleşmiştir.
Bu dönemin öne çıkan hususları pozitif tarafta takipteki kredi
oranının %0.28’de kalması, takipteki krediler için ayrılan karşılık
oranının %100 olarak sürüyor olması, marjın bir önceki döneme göre 16
baz puan artmış olması ve 15 milyon TL’lik serbest karşılık ayrılmış
olması olarak sıralanabilir. Olumsuz tarafta söylenebilecek en önemli
husus ise TL’deki değer kaybına bağlı olarak sermaye yeterlilik
oranının 90 baz puan kadar daralmış olmasıdır. Fitch’in not
indiriminin ardından ve yılbaşından bugüne TL’nin değer kaybetmiş
olmasından dolayı sermaye yeterlilik oranının daha da düşmüş
olabileceğini tahmin ediyoruz.
TSKB için AL olan önerimizi ve 1.79 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
Aktif kalitesindeki başarısı, likiditesi ve sürdürülebilir marj yapısı
bankanın öne çıkan olumlu özellikleridir. Kredi dağılımın enerji
sektörüne yoğunlaşmış olması kısmi bir tedirginlik yaratsa da bu
kredilerin önemli bölümünün fiyat garantili yenilenebilir enerji
sektörüne verilmiş olması bu tedirginliği törpülemektedir. Sermaye
yeterliliği tarafındaki baskının ise kısa vadeli olabileceğini
düşünüyoruz. Serbest karşılıkların devreye girmesi ve sermaye benzeri
kredi ihracı gibi yöntemlerle bankanın sermaye yeterlilik oranını %14
seviyesinin üzerinde tutabileceğini düşünüyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey