Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Ticaret iyimserliğiyle birlikte dün artıda kapatan ABD borsaları
bu sabah vadelilerde %0,5'e yakın (vadeliler için iyi bir oran) değer
kazanıyorlar. Asya borsalarında da pozitif bir görüntü var. Çin'e
getirilmesi planlanan ek vergilerin uygulanmayacağına yönelik haber
akışını takiben, Trump'ın vergi uygulanmasını öngören tarifeleri
erteleyen ilk faz ticaret anlaşmasını onayladığına yönelik gelişme
piyasaları destekleyen ana katalizör. Diğer yandan, İngiltere'de
Başbakan Boris Johnson liderliğindeki Muhafazakar Parti'nin tek
başına iktidara gelmesiyle Brexit'in netlik kazanması sonrasında
Sterlin %2'nin üzerinde primli seyrediyor. EURUSD paritesi de 200
günlük ortalamasının üzerinde. Dolar endeksi ise (DXY) yaklaşık 1,5
yıllık yükseliş trendinin altına sarktı. Özetle, yaşanan fiyatlamalar
ve gelişmeler pozitif risk iştahının devam edebileceğine işaret
ediyor. Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda, dün TCMB kararı sonrasında
TL bir miktar değer kazanırken, BIST100 endeksi günü %2 değer
kazancıyla 110bin seviyesinin üzerinde kapattı. Ülke risk primimiz (5
yıllık CDS) de 300'ün altına sarktı. İyimser risk algısıyla birlikte,
daha önce direnç yaptığı seviyelerin üzerinde kapatan BIST100
endeksinin güne alıcılı bir görüntüyle başlamasını beklerken, küresel
borsalarla beraber endekste de dünkü alıcılı görüntü korunabilir.

MAKROEKONOMİ

ABD'de hisse senetleri Trump'ın önce ticaret anlaşmasına çok yakın
olduklarını belirtmesi ve sonrasında ABD'li müzakerecilerin Trump'ın
imzasını bekleyen Çin'le birinci faz anlaşmanın şartlarına ulaştıkları
haberiyle dün alıcılı bir görünüm sergiledi. Küresel ekonomi
üzerindeki kara bulutların hafifletmesiyle piyasalara Noel rallisi
erken gelmişe benziyor ve MSCI tüm ülkeler endeksi de dün rekor
seviyeye yükselirken, Asya borsaları da bugün risk iştahını
sürdürüyor. İngiltere'de ise Başbakan Boris Johnson liderliğindeki
Muhafazakar Parti, tek başına iktidara geldi. Bu neticeye göre
Johnson, Brexit anlaşmasını başka bir partinin desteğine gerek
kalmadan Avam Kamarasında geçirebilecek ve İngiltere, 31 Ocak 2020'de
AB'den ayrılmış olacak. Brexit'in netlik kazanmasıyla birlikte sterlin
1,35 seviyesini aştı. ECB Başkanı Lagarde ise bölgede ekonomik
istikrara yönelik bazı sinyallerin var olduğunu söyledi. Gerek küresel
gelişmeler gerekse TCMB'nin faiz indiriminin desteğiyle dün BIST-100
endeksi de Nisan 2018'den bu yana en yüksek seviyeden kapandı.
Yurtiçinde bugün TSİ 10'da sanayi üretimi, yurtdışında TSİ
16.30'da ABD'de kasım ayına ilişkin perakende satışlar verisi ve TSİ
13'de Rusya Merkez Bankası'nın faiz kararı izlenecek. Bankanın
politika faizini 25 baz puanlık indirimle %6,25 seviyesine çekmesi
bekleniyor. Ayrıca TSİ 11'de ECB Başkan Yardımcısı Luis de Guindos'un
ve TSİ 19'da New York Fed Başkanı John Williams'ın konuşmaları da
takip edilecek. Bugün AB liderleri, Brüksel'de ECB Başkanı Lagarde ve
Euro Grubu Başkanı Mario Centeno'nun katılacağı ve ekonomik
başlıkların ele alınacağı toplantılara katılacak.
Bugün yurtiçi tarafta ekim ayına ilişkin sanayi üretim verisi
takip edilecek. Eylül ayından bu yana toparlanmasını belirginleştiren
kredilerin de desteğiyle sanayi üretiminin dördüncü çeyreğe nasıl bir
başlangıç yaptığına şahit olacağız. Sanayi üretimine ilişkin öncü
göstergelerden olan ISO imalat PMI ekimde 50 seviyesinden 49'a düşse
de güven endeksi gibi diğer öncü göstergeler toparlanmanın sürdüğüne
referans vermişti. Neticede geçen seneki düşük baz, dördüncü çeyrekte
sanayi üretiminin belirgin yükselmesine katkı sağlayacak. Eylül ayında
sanayi üretimi, %3,4 ile 13 ay aradan sonra yıllık bazda artışa
geçmişti, ekim ayında ise sanayi üretiminin yıllık %6 artması
beklenmekte.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini
ağırlıklı beklenti olan 150 baz puanın üzerinde 200 baz puan indirdi.
TL'deki istikrarlı seyir ve arz yönlü faktörler gibi enflasyonu
etkileyen ana unsurların enflasyon lehine olmasıyla birlikte politika
faizi %14 seviyesinden %12 seviyesine çekildi. Swap piyasasında 200
baz puanlık bir faiz indirimi halihazırda fiyatlanmıştı, bundan dolayı
karar sonrası TL'de ılımlı hareketler gözlemledik.
Mevcut para politikası duruşunun hedeflenen dezenflasyon
patikasıyla uyumlu olduğu, enflasyon başta olmak üzere makroekonomik
göstergelerdeki iyileşmenin ülke risk primindeki düşüşü desteklediği
ve maliyet unsurlarının ılımlı seyretmesine katkıda bulunduğu ifade
edildi. Ek olarak gelişmiş ülke merkez bankalarının para
politikalarını genişleyici yönde sürdüreceklerine dair beklentiler ise
2020 yılında faiz indirimlerini sürdürmesi için TCMB'ye bir gerekçe
oluşturuyor.
Merkez Bankası, bu yıl sonu enflasyonunun %12 olan tahminlerinin
altında öngörülerinin alt sınırı olan %11,2'ye yakın gerçekleşmesini
beklemekte. Bizim beklentimiz %11,5 seviyesinde.
Enflasyon görünümündeki iyileşme, TL'deki istikrarlı seyrin yanı
sıra küresel koşulların da desteğiyle Merkez Bankası böylece son dört
toplantıda 1200 baz puanlık faiz indirimine gitmiş oldu.
Önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde enflasyonun %11-%11,5
seviyelerinde seyretmesini, ikinci yarıdan sonra tek haneye doğru
gevşemesini beklemekteyiz. Dolayısıyla Merkez Bankası'nın kısa vadede
bekle ve gör modunda gelişmeleri izleyip orta vadede daha ılımlı
adımlar atmasını bekleyebiliriz. Bu arada gelecek yıl sonunda Merkez
Bankası'nın enflasyon tahmini ise %8,2 düzeyinde bulunuyor.
Merkez Bankası yeni zorunlu karşılık düzenlemesi ile uzun vadeli
ticari ve konut kredilerini teşvik ederken, gelecek sene de milli
gelir ve ithalatın ilişkisine de bağlı olarak zorunlu karşılık ile
düzenlemelerin sürmesini bekleyebiliriz. Ek olarak Fed'in gelecek sene
bekleme modunda olacağını ve sınırlı bir faiz artırımı için en azından
2021 yılını bekleyeceğinin gözlenmesini, ticaret anlaşmasına yönelik
olumlu haber akışını ve Brexit'in netlik kazanmasını ise gelişmekte
olan ülke varlıklarını destekleyici bir unsur olarak
değerlendiriyoruz. Bu gelişmeleri TCMB'nin gelecek seneki faiz
indirimlerinde rahatlatıcı unsurlar olarak görüyoruz.
ECB politika faizi olan temel refinansman faizini %0 seviyesinde,
mevduat faizini -%0,50 seviyesinde ve marjinal borç verme faizini ise
%0,25 seviyesinde sabit tuttu. Ayrıca varlık alım programını aylık
olarak 20 milyar euro devamına karar verdi. ECB, enflasyonun %2'lik
enflasyon hedefine yakınsayana kadar faiz oranlarını bu seviyelerde ve
hatta daha düşük seviyelerde tutabileceğinin sinyalini verdi. ECB'nin
2019 yılı büyüme tahmini %1,2, 2020 için ise %1,1. Enflasyon
tahminleri de hedef nokta %2'nin oldukça uzağında, 2020 yılı için
enflasyon tahmini %1,1 olurken, 2022 yılına kadar enflasyonun %1,6'ya
yakınsaması beklenmekte. Karar sonrası, Lagarde, aşağı yönlü risklerin
daha az olduğunu ifade ederek görece daha iyimser bir yaklaşım
sergiledi. Ayrıca gelecek sene stratejik değerlendirme çerçevesi
dokümanı hazırlanacağını belirtti.

ŞİRKET HABERLERİ

Ege Endüstri (EGEEN, Nötr): Pınarbaşı ve Serbest Bölge
fabrikalarında, yıllık izin, periyodik bakım faaliyetleri ve yılsonu
sayım işlemlerinin yapılması amacıyla üretime kısa bir ara verileceği,
üretimin 21 Aralık Cumartesi günü 23:30 vardiya çıkışı duracağı
duyurulmuştu. Yönetim kurulunun toplantısında, üretime 21 Aralık
Cumartesi yerine, 24 Aralık Salı günü 15:30 vardiya çıkışı ile ara
verilmesine karar verilmiştir. Yeniden üretime başlanılacak tarihte
bir revizyon olmayıp ilk açıklamada duyurulan 02 Ocak Perşembe günü
07:30 vardiya girişi ile yeniden üretime başlanılacaktır.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Pozitif): Şirketin %100
hissedarı olduğu Nbulkgas Deniz İşletmeciliği Ltd. Şti.'ndeki
hisselerinin tamamının satışı amacıyla ihaleye çıkılmasına ve
tekliflerin alınmasına, alınan tekliflerin Yönetim Kurulu tarafından
değerlendirilerek karara bağlanması için gerekli tüm iş ve işlemlerin
yerine getirilmesi hususunda İdare'ye yetki verilmesine oy birliği ile
karar verilmiştir.
İş GYO (ISGYO, Pozitif): Yönetim Kurulu'nun 12 Aralık 2019
tarihinde yapılan toplantısında Şişe Cam (SISE, Nötr)'ın hali hazırda
kiracı olduğu Tuzla Ofis Binası ile Tuzla Meydan Çarşı'da yer alan 5
bağımsız bölümün toplam 310mn TL+KDV bedel üzerinden, Şişe Cam'a
satılmasına ve satış bedelinin tapu devir tarihinde eş zamanlı olarak
tahsil edilmesine karar verilmiştir. Söz konusu satış kapsamında yasal
kayıtlara (VUK) göre yaklaşık 126,4mn TL, UFRS'ye göre hazırlanan
bilançoda ise yaklaşık 41 mn TL tutarında kar elde edilmesi
beklenmektedir.
Kardemir Karabük Demir Çelik (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Sınırlı
Negatif): Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin
(Kardemir) hesap ve işlemlerinin 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu
(SPKn) ve ilgili mevzuat hükümleri çerçevesinde incelenmesi sonucunda
Fadıl Demirel, Metin Altan, Kamil Güleç, Cavit Yücel, Hüseyin Çağrı
Güleç, Burak Yolbulan, Ahmet Zeki Yolbulan ve Mustafa Yolbulan
hakkında Kardemir'in en az 43.993.296 TL zarara uğratılması nedeniyle
5237 sayılı Türk Ceza Kanunu'nun 155 inci maddesi uyarınca suç
ihbarlarında bulunulmasına karar verilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Telekomünikasyon: Ulaştırma ve Altyapı Bakan Yardımcısı Ömer Fatih
Sayan, Uçtan Uça Yerli ve Milli 5G Haberleşme Şebekesi Projesi
kapsamında gerçekleştirilen çalıştayda, kritik öneme sahip haberleşme
sektöründe kullanılan donanım ve yazılım gibi yüksek katma değerli
ürünlerin yerli ve milli imkanlarla temin edilmesi için çalışmalar
yapıldığını söyledi. 4.5G yetkilendirmesi kapsamında mobil
işletmeciler tarafından yılda yaklaşık 1,5 milyar liralık donanım ve
yazılım yatırımı yapıldığını ifade eden Sayan, "Bunun en az %45'inin
yerli ürünlerden temin edilmesi gerektiğini dikkate aldığımızda,
pastadan ayrılan bu payın yerli üreticilerimiz tarafından iyi
değerlendirilmesi gerekiyor." diye konuştu. Sayan, proje kapsamında
geliştirilen radyolink ekipmanlarının tasarımının tamamlanarak Mart
2020'de canlı şebekede test edilebilecek ve gelecek yılın haziran
ayında şebekelerde kullanılabilecek duruma geleceği bilgisini verdi.
5G altyapısının kurulmasıyla ilgili ilk test sahalarından birinin
İstanbul Havalimanı olacağını ifade eden Sayan, diğer test sahalarının
da İstanbul ve Ankara'da 5G vadileri olarak belirlendiğini bildirdi.
Mükerrer yatırımların önlenmesi açısından ortak altyapı kullanımını
önemsediklerine işaret eden Sayan, gelecek yıl bu konuyla ilgili yasal
düzenleme yapılacağını kaydetti.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Volatilite Bazlı Tedbirler: Sermaye Piyasası Kurulu kararı
uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS)
kapsamında, RYSAS.E paylarında 13/12/2019 tarihli işlemlerden (seans
başından) 27/12/2019 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar brüt takas
uygulanacaktır.
VBTS kapsamında RYSAS.E paylarında uygulanmakta olan açığa satış
ve kredili işlem yasağı brüt takas uygulaması ile birlikte 27/12/2019
tarihine (seans sonuna) kadar devam edecektir.
Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite
Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında LUKSK.E ve OYLUM.E payları
13/12/2019 tarihinden (seans başından) itibaren 27/12/2019 tarihine
(seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu
edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler pazar değişimi ve diğer
nedenlerle uygulanacak olan açığa satış ve kredili işlem yasaklarından
ve brüt takas uygulamasından ayrı olarak değerlendirilmelidir. Piyasa
yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle işlem gören paylarda, tedbir
nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi uygulandığı süre boyunca piyasa
yapıcılık faaliyeti yapılmaz.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,70
seviyesinden %13,90 seviyesine yükseldi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 25,5 milyar TL ile 23 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 2,5 milyar TL ise %13
seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Ticaret anlaşması ve Brexit'e dair olumlu haber akışıyla birlikte
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, %1,95 seviyesine kadar çıktı
ve sabah saatlerinde %1,91'lerde seyretmekte. Fed ve ECB'nin, mevcut
genişlemeci politika duruşlarını sürdürmeleri de risk iştahını arka
planda destekleyen diğer unsurlar oldu.
Öngörüler dahilinde bir faiz indirimi ve önümüzdeki süreçte faiz
indirimlerinin daha sınırlı olacağının gözlenmesi dün TL varlıkları
destekledi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 3 baz puanlık sınırlı
düşüşle %11,97 seviyesine, 5 yıllık gösterge kağıdın faizi 25 baz
puanlık düşüşle %12,06 seviyesine geriledi."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey