İntegral Yatırım Menkul ( http://www.integralmenkul.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Kardemir - Olumlu
Kardemir (KRDMD, KRDMA, KRDMB) 2Ç17’de beklentilerin üzerinde 110
milyon TL net kar açıkladı. Bu rakamla birlikte Şirket 2017 yılı 6
aylık dönemde 104.4 milyon TL net kara ulaştı. Pozitif.
Çeyrek döneme bakıldığında 2Ç16’ya göre net kar %255, FAVÖK %54 ve
satış gelirleri %88 büyümüş. Aynı dönemde FAVÖK marjı 2Ç16’ya göre
%17’den %14.6 ya gerilemiş. Brüt marj hemen hemen aynı kalmış. Pozitif.
1Ç17’ye göre ise satışlar %15, FAVÖK %36 büyümüş. Brüt marj
%11.4’den %13.7’ye, FAVÖK Marjı ise %12.4’den %14.6’ya yükselmiş.
Başka deyişle 1.çeyreğe göre daha iyi performans var. Şirket 1Ç17 de
zarar açıklamıştı. Bunda kur farklarından gelen zararın etkisi vardı.
2Ç ‘de ise kurda hafif düşüş olmasından dolayı kur farkları tarafı
rahat. Pozitif.
Ayrıca kardaki yükselişte 2Ç dönemde 11.5 milyon TL ertelenmiş
vergi geliri yazmasının da katkısı var. 1Ç’de vergi gideri vardı.
Toplamda ise yeni yılın ilk yarısına, satışlar %80, FAVÖK %20 ve
net kr %235 büyüme göstermiş durumda. Oldukça iyi.
KUR, FAİZ VE LİKİDİTE RİSKİ BULUNUYOR
Şirketin döviz pozisyon açığı bulunuyor. 6 aylık bilanço itibari
ile 437 milyon $ ve 101.2 milyon ¬ döviz açığı bulunuyor. Kurda yaşanan
yükseliş şirket için olumsuz etkiler yaratacak. Son olarak Euro / TL
kurundaki son dönemdeki yükseliş şirket için 3Ç döneminde negatif
etkiler yazabilir. Dolar kurunda da yükseliş olursa şirkete çift kur
zararı gelebilir. Burası hassas. Negatif.
Kardemir’in (KRDMD, KRDMA, KRDMB) 1 milyar TL net borcu bulunuyor.
Cari oran 0.95 ve likidite oranı 0.59 seviyesinde. Çok güçlü değil.
Yüksek olmasa da likidite riski olduğunu söylemek mümkün. Negatif.
Borçlarından dolayı ve yüksek faizlerden dolayı finansman
giderleri yüksek seyretmeye devam edecek. Şirket faiz ve kur riski
taşıyor. Faaliyet gelirleri aynı gücünü koruduğu sürece şimdilik fazla
risk yok.
Bu rakamlara göre şirket 2017 yılını 2.8 milyar TL satış geliri ve
403 milyon TL FAVÖK ile kapatabilir. Tabii aynı temponun devam etmesi
durumunda. Net kar tahmini yapmak zor.
KRDMD’nin yıllar itibari ile fd/favök ortalaması 9 seviyelerinde
bulunuyor. Buna göre Kardemir için toplamda 2.556 milyon TL piyasa
değerine ulaşılıyor.
Şirketin son piyasa değeri toplam 2.386 milyon TL seviyesinde.
Buna göre %7 seviyelerinde bir yükseliş potansiyeli bulunuyor. Bu
değeri hisse gruplarının son piyasa değerinden aldıkları paya bölersek
bulunan hedef fiyatlar şu şekilde
KRDMD için 2.16TL
KRDMB için 2.56TL
KRDMA için 2.34 TL.
Hisse beklentilerin büyük kısmını fiyatına yansıtmış görünüyor. 9
aylık bilanço sonuçları çok daha güçlü gelirse o zaman revize ederiz.
KRDMD TEKNİK YORUM
Hisse teknik olarak halen yükseliş trendinde. MACD göstergesinde
yorulma alametleri var açıkçası. Sanki zirve oluşuyor gibi. Ancak
yinede 1.95 seviyesindeki 50-günlük ortalama ilerleyen günlerde stop
loss olarak takip edilmeli. Ortalama seviyesi değişecektir. Yatay
destek olarak ise 1.93 seviyesi olabilir. Bu seviyeler üzerinde
pozisyonlar korunabilir. Ancak 50-günlük ortalamanın altına
gerilemeler başlarsa trend de bitmiş demektir. Aksi halde yukarı
hareket korunabilir. 2.11 direnç. Kırması durumunda 2.37 tarihi direne
doğru hareket güçlenebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey