İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Goodyear Lastikleri 3Ç20 döneminde yıllık %210 artışla 100 mn TL
net kar açıkladı. Bir önceki çeyrekte 28 mn TL zarar açıklamıştı.
Güçlü satış hacmi, lastik fiyatlarındaki artış ve azalan maliyetler
net kar üzerinde etkili olan ana faktörler oldu.

Çeyreksel bazda güçlü satış hacmi

Satış gelirleri %28 artışla 1.017 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Bir önceki çeyreğe göre ise ciro %125 artış gösterdi. 3. Çeyrekte
satış hacmi yıllık %1,5 artışla 2.240 bin adet olurken, çeyreksel
bazda satış hacmi %130 artış gösterdi. 2Ç20’de Covid-19 nedeniyle
azalan satış hacminin, 3. Çeyrekte otomotiv sektöründe görülen güçlü
talep ile iyileştiğini görüyoruz.

Fabrika duruşları sonrasında üretimde toparlanma

Covid-19 nedeniyle 2. Çeyrekte üretim kısıtlamalarına giden GOODY,
544 bin adet ile sınırlı üretim gerçekleştirmişti. 3. Çeyrekte üretim
yıllık bazda %7 azalışla 1.459 bin adet oldu. Önceki çeyreğe göre
üretimdeki güçlü artışı olumlu buluyoruz.

Güçlü kar marjları

FAVÖK yıllık bazda %98 artışla 169 mn TL oldu. Brüt kar marjı ve
FAVÖK marjı 6 puan artış gösterdi ve sırasıyla %20,6 ve %16,6
seviyesinde gerçekleşti. Maliyetlerin azalması kar marjlarındaki
artışı destekledi.

Bir önceki çeyreğe göre net borçta azalma var

2019 yılsonunda 40 mn TL, Haziran sonu itibarıyla 162 mn TL olan
net borç, 3. Çeyrekte 45 mn TL’ye geriledi. Net borçtaki azalışı
pozitif buluyoruz. Cari oranı 1,87x ve likidite oranı 1,34x
seviyesinde olan şirketin borç çevirmede zorluk yaşayacağını
düşünmüyoruz. 2. Çeyrekte 0,6x seviyesinde bulunan net borç / FAVÖK
rasyosu 3. Çeyrekte güçlü FAVÖK karının etkisiyle 0,1x seviyesinde
gerçekleşti.

Nakit akışını pozitif buluyoruz

2020 yılının ilk 9 ayında maddi duran varlık alımından kaynaklı
yatırım faaliyetlerinden 43 mn TL nakit çıkışı olurken, finansman
faaliyetlerinden 30 mn TL nakit girişi sağlandı. İşletme
faaliyetlerinden 70 mn TL nakit girişi sağlayan şirketin nakit ve
benzerleri 57 mn TL artarak 84 mn TL oldu.

9 aylık sonuçlar

2020 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri %2
azalışla 2.182 mn TL oldu. Aynı dönemde satış hacmi yıllık bazda %18,5
azaldı. Azalan satış hacmine rağmen, lastik fiyatlarındaki artış ve ve
azalan maliyetler ile FAVÖK %24 artışla 125 mn TL’ye yükseldi. Brüt
kar marjı 3 puan artışla %16,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 2 puan artışla
%11,3 seviyesinde gerçekleşti. Güçlü kar marjları ve azalan finansman
giderleri sayesinde net kar %60 artış göstererek 98 mn TL’ye yükseldi.

Değerlendirme

GOODY finansal sonuçlarını pozitif buluyoruz. Otomotiv
sektöründeki güçlü talebin devam etmesiyle şirketin 4. Çeyrekte satış
hacmini artırmasını bekliyoruz. Yılbaşından bu yana %54 yükselmiş olan
hissenin, tarihsel piyasa çarpanlarına göre pahalı olduğunu
söyleyemeyiz. Ayrıca, otomotiv yan sanayi sektöründe faaliyet gösteren
şirketlerin piyasa çarpanlarına göre de iskontolu işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey