Halk Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"4Ç20 Finansal Sonuçlar – Sınırlı Negatif
Beklentilerin hafif altında net kar rakamı. Doğuş Otomotiv yılın
son çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 388,2 milyon TL’nin %23,7,
ortalama piyasa beklentisi olan 341,0 milyon TL’nin de %13,2 altında,
yıllık bazda %276,8 artışla 296,2 milyon TL net kar açıkladı. Personel
giderlerinde tek seferlik yaşanan artış dolayısıyla beklentimizin
altında gerçekleşen operasyonel kar, tahminimizin altında açıklanan
net kârda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık %83,5 artış gösterdi. 4Ç20’de net satış
gelirleri, bizim tahminimiz ve ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu,
yıllık %83,5 artarak 6.830 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Artan
satış hacmi ve yükselen birim fiyatlar, yıllık bazda artış gösteren
satışlarda etkili oldu. Şirketin Skoda hariç satış hacmi %31,8 artışla
30.951, Skoda dahil satış hacmi de %34,2 artışla 40.360 adede ulaştı.
Satış gelirleri kırılımında ise, binek araç satış gelirleri 4Ç20’de
%108 artarken, toplam içindeki içindeki payı 9,6 puan artışla %83,0’a
ulaştı. Ticari araç satış gelirleri de 4Ç20’de %24 artış kaydederken,
toplam içindeki içindeki payı 4,6 puan azalışla %9,7 olarak
gerçekleşti.
Operasyonel performans beklentiler ile uyumlu. FAVÖK yılın son
çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 564,8 milyon TL’nin %8,1 altında,
ortalama piyasa beklentisi olan 508,4 milyon TL ile genel olarak
uyumlu, yıllık bazda %151,5 artışla 519,0 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 4Ç20’de, brüt kar marjındaki iyileşme
eşliğinde yıllık 2,1 puan artışla %7,6 seviyesinde gerçekleşti.
Net finansman gideri net karı baskıladı. Operasyonel olmayan
tarafta ise, çoğunlukla faiz gideri kaynaklı 104,4 milyon TL’lik net
finansman gideri net karı baskılarken, 72,3 milyon TL seviyesinde
gerçekleşen özkaynak yönetimiyle değerlenen yatırımlardan gelir net
karı destekledi.
2021 beklentileri açıklandı. Doğuş Otomotiv, yıl sonu
finansallarının ardından 2021 yılı beklentilerini de paylaştı. Buna
göre şirket, yurt içi pazar beklentisini 700 bin adet olarak
belirlerken yurt içi satışlarına ilişkin beklentisini 100 bin adet
olarak açıkladı. Beklenti, geçen seneye benzer bir satış hacmine
işaret ediyor. Şirket yatırım harcaması beklentisini de 360 milyon TL
seviyesinde belirledi.
Şirket temettü dağıtım kararını da açıkladı. Şirket, 2020 yılı
faaliyetleri sonucu elde edilen karın dağıtımının 30 Nisan ve 30 Kasım
tarihlerini aşmamak üzere iki eşit taksitte yapılması teklifinin Genel
Kurul’un onayına sunulacağını bildirdi. Genel Kurul’a sunulacak hisse
başına brüt 2,7272726 TL’lik kar payı (1,3636363 TL’lik iki eşit
taksit halinde), %7,4 seviyesinde temettü verimliliğine işaret ediyor.
Sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Beklentilerin
hafif altında açıklanan net kar dolayısıyla finansalların hisse
performansına etkisinin ‘sınırlı negatif’ olacağını düşünüyoruz.
Mevcut durumda DOAS için 12-aylık hedef fiyatımız 32,50 TL seviyesinde
bulunuyor. Ancak, şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans
sonrasında tahminlerimiz ve hedef fiyatımızı gözden geçirip güncelleme
notu paylaşıyor olacağız."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/2/7917_DOAS-4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey