JCR Eurasia Rating, Say Reklamcılık Yapı Dek. Proje Taah. San. ve
Tic A.Ş. ile Mevcut Bono İhraçlarına İlişkin Nakit Akımları'nın Uzun
Vadeli Ulusal Notunu "BBB(Trk)/Stabil" olarak revize etti,
Uluslararası Yerel ve Yabancı Para cinsinden uzun vadeli notlarını ise
"BB+/Stabil" olarak teyit etti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, Say Reklamcılık Yapı Dek. Proje Taah. San. ve
Tic A.Ş. ile mevcut bono ihraçlarına ilişkin nakit akımlarını dönemsel
gözden geçirme sürecinde derecelendirerek, 'BBB+(Trk)/Stable' olan
'Uzun Vadeli Ulusal Notunu 'BBB (Trk)/Stabil' olarak revize ederken,
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası
Yerel Para Notları 'BB+' olarak korumuştur. Diğer notlar detayları ile
aşağıda gösterilmiştir.

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BB+ / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BB+/ (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : B / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : B / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-3 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

Güldoğan Ailesi tarafından kurulan Say Reklamcılık Yapı Dekorasyon
Proje Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş. (kısaca Say Reklam veya Şirket),
ağırlıklı olarak perakende zincir mağazalarına kapsamlı kurumsal
kimlik dönüşüm hizmeti sunan bir proje yönetim şirketidir. Şirket 2014
yılında Almanya'nın kurumsal kimlik çözümleri alanında uzmanlaşmış
şirketi olan IMM Network GmbH'ın tamamını, 2015 yılında ise logo
üretiminin yanı sıra otomotiv sanayi parçaları üretiminde uzmanlığı
bulunan Borsi GmbH & Co. KG'ın %49.9 hissesini satın almıştır. Say
Reklam'ın hisselerinin tamamına sahip olduğu İzmir merkezli Plaka
Mobilya Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş., iç dekorasyon ve mobilya
üretim faaliyetlerinde bulunmaktadır. Say Reklam'ın hisseleri Haziran
2013 yılından itibaren Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlamıştır.
Şirket, iştiraki olan Ateş Çelik İnşaat Proje Taah. San. ve Tic.
A.Ş.'deki hisselerinin tamamının satışını 2016 yılı içerisinde
gerçekleştirmiştir.
Şirket'in 2016 yılındaki karlılık göstergelerinin satış
gelirlerindeki azalma ve Daimler AG ile karşılıklı feshedilen projeye
münhasır stoklardaki değer ve varlık kayıpları nedeniyle negatife
dönmesi aşağı yönlü rating aksiyonunun temelini oluşturmaktadır. Bunun
yanı sıra daralan iş hacmi, ilişkili taraf olan Ateş Çelik ile yapılan
sat ve geri kiralama sözleşmesi ile üretim tesislerinin duran
varlıklardan çıkarılması, Ateş Çelik'teki hisselerin devredilmesi ve
Borsi'nin özkaynak yöntemi ile yeniden konsolide edilmesi nedeniyle
aktif büyüklüğünde gerçekleşen daralma dikkate alınan diğer
hususlardır.
Yönetimin yeni iş koşullarına uyum kapsamında üretim tesislerinde
maliyet etkinliğini arttırmaya yönelik reorganizasyonu, finansman
koşullarını etkili bir şekilde yönetmesi ve yeni iş olanaklarını
araştırmaya yönelik stratejisi önem taşımaktadır. Şirket'in net
finansal borcu 2016 yıl sonu itibarı ile önemli oranda azalma
gösterirken mevcut tahvil yükümlülüğünün yanı sıra kredi garanti fonu
kapsamında kullandırılan krediler ile finansman yapısı
çeşitlendirilmiştir. Şirket'in kurumsal kimlik alanında tamamladığı
çok sayıda proje teslimi ve bu alanda sahip olduğu uzmanlığın yanı
sıra, yeniden tanımlanan stratejik iş alanları mevcut dönemde proje
stoğunda artışı beraberinde getirmiş ve gelirlerin çeşitlenmesine
olanak sağlamıştır. Say Reklam'ın önümüzdeki finansal dönemlerde
hedeflenen iş hacmi ve satış gelirlerinin yanı sıra karlılık rakamları
ve operasyonel nakit akımlarının seyrine ilişkin gelişmeler izlenmeye
devam edilecektir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip
kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç
edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve
teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin
kurumsal yapısının notları ihraç derecelendirmesini de temsil
etmektedir.
Şirket'in ana hissedarı konumundaki Güldoğan Ailesi'nin ihtiyaç
halinde Şirket'e finansal ve operasyonel destek sunma istek ve
deneyimine sahip olma durumlarını sürdürdükleri kanaatine
ulaşılmıştır. Bu kapsamda Şirket'in Desteklenme Notu JCR Eurasia
Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir."




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey