JCR Eurasia Rating, Global Yatırım Holding A.Ş.'nin ve ‘Tahvil
İhracı Nakit Akımları'nın periyodik gözden geçirme sürecinde,Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu ‘BBB (Trk)'Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notları'nı ‘BBB-' olarak teyit etti.
JCR, Global Yatırım Holding'in notlarını teyit etti
JCR Eurasia Rating, Global Yatırım Holding A.Ş.'nin ve ‘Tahvil
İhracı Nakit Akımları'nın periyodik gözden geçirme sürecinde,Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu ‘BBB (Trk)'Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve
Yerel Para Notları'nı ‘BBB-' olarak teyit etti.
Açıklamada şöyle denildi:
"JCR Eurasia Rating, ‘Global Yatırım Holding A.Ş.’yi periyodik
gözden geçirme sürecinde ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım
yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu
‘BBB (Trk)’ ve Kısa Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-3 (Trk)’ olarak teyit
etmiştir. Söz konusu notlara ilişkin görünümler ‘Stabil’ olarak
belirlemiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para
Notları ‘BBB-’ olarak korunmuş olup diğer notlarla birlikte detaylar
aşağıda sunulmuştur.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB-/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-3 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B
1990 yılında kurulan ve Türkiye’nin bu alandaki ilk şirketlerinden
olan Global Menkul Değerler A.Ş., 2004 yılında kurulan Global Yatırım
Holding’e devredilmiştir. Türkiye’de sermaye piyasalarının
gelişmesinde önemli rol oynayan firma, holdingleşmenin ardından
çeşitli alanlardaki yatırımlarıyla hızlı bir büyüme sürecine
girmiştir. Halihazırda 66 iştiraki ve 4 bağlı ortaklığı ile 6 ana
sektörde (Liman İşletmeciliği, Elektrik Üretimi, Gaz, Madencilik,
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ve Finansal Hizmetler) faaliyet gösteren
Global Yatırım Holding’in hisseleri, Borsa Istanbul’da işlem
görmektedir. Grubun bağlı ortaklarından olan, Global Liman 8 ülkede
toplam 13 liman işleten uluslararası liman operatörü olarak, Naturel
Gaz sıkıştırılmış doğal gaz satışı (CNG) ve dağıtımı alanında, Tres
Enerji enerji verimliliğinde ve yenilenebilir enerji üretiminde,
Straton Maden madencilik alanında, Pera GYO Türkiye’de çeşitli
bölgelerinde ağırlıklı olarak alışveriş merkezi ve konut projeleri ile
beraber Grubun çeşitli gayrimenkul projelerinin yürütülmesinde, Global
Menkul Değerler aracılık, danışmanlık ve varlık yönetimi gibi
bankacılık dışı finansal hizmetler alanında faaliyet göstermektedir.
Holding’in faaliyette bulunduğu sektörlerdeki büyüme süreci önceki
yıllarda olduğu gibi 2015 yılında da devam etmiştir. Holding’in
konsolide gelirlerine başlıca katkıda bulunan liman sektörü gelirleri
önemli ölçüde artırılmıştır. Öte yandan diğer sektörlerdeki
faaliyetlerde de gelir artışı sağlanmış, özellikle CNG satışı
alanındaki NaturelGaz firması Holding’in nakit akışını desteklemiştir.
Grup firmaları içerisindeki varlık ve gelir ağırlığı giderek artan
Global Liman’ın %10,84 oranındaki hisseleri, 2015 yılının Eylül ayında
EBRD (Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası) tarafından 53,4 milyon Euro
karşılığı satın alınmış, bu yolla Global Liman’ın hızlı büyüme
stratejisine ivme kazandıracak ölçüde sermaye girişi sağlanmıştır.
Global Yatırım Holding’in son yıllarda benimsemiş olduğu satın alma ve
birleşme merkezli büyüme stratejisi Holding’in finansman ihtiyacını
artırmış, dolayısıyla Holding’in katlanması gereken finansman
giderleri artış göstermiştir. Buna paralel olarak karlılık üzerinde
önemli bir baskı oluşmuş ve 2014 yılına göre daha az olsa da 2015
yılsonu net zararla kapatılmıştır. Holding’in kaydettiği net zarara ek
olarak, borçluluk seviyesinin yüksek seyretmesi, net işletme sermayesi
açığının 2016 yılının ilk yarısı itibarıyla devam etmesi grubun notunu
baskılayan başlıca unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Öte yandan, net
dönem zararı oluşmasına karşın FAVÖK üretiminin artarak devam etmesi,
kur riskinin yabancı para gelirlerle doğal yoldan hedge edilmiş
olması, Holding’in faaliyet gösterdiği sektörlerde rekabet avantajına
sahip olması pozitif göstergeler olarak değerlendirilmiş ve Global
Yatırım Holding’in Uzun Vadeli Ulusal Notu ‘BBB (Trk)/Stabil’ olarak
teyit edilmiştir. JCR Eurasia Rating tarafından gelecek dönemler için
Holding’in konsolide yapısının borçluluk durumu, yabancı para kur
farklarından dolayı finansal sonuçlarda meydana gelebilecek
değişimler, özkaynak seviyesi, FAVÖK ve net kar göstergeleri öncelikli
olarak izlemeye alınacaktır. İlaveten, ulusal ve uluslararası
piyasalardaki makroekonomik göstergelerin ve faiz oranlarının
Holding’e bağlı şirketlerin karlılığı ve operasyonları üzerindeki
etkisi, piyasa koşulları, Holding’in aktif kalitesi, likidite düzeyi
ve yeni yatırımları ile mevcut operasyonların verimliliği JCR Eurasia
Rating tarafından izlenecektir. Ayrıca, başarısız darbe girişiminin
ardından ihtiyaç olarak ortaya çıkan devlet organlarının yeniden
yapılandırılmasının ve uzatılan OHAL uygulamalarının üreteceği risk ve
fırsatların firma üzerinde yaratacağı etkiler izlenmeye devam
edilecektir.
Borçlanma araçlarının ihracı yoluyla sermaye piyasalarından elde
edilmesi planlanan kaynaklar holding bilançosunda taşınacağı için ayrı
bir ihraç derecelendirme raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme
raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek tahvilin
Holding’in diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat acısından
bir farklılaştırılması olmadığı için Holding’in kurumsal yapısının
notları ihraç notunu da temsil etmektedir.
Global Yatırım Holding A.Ş.’nin, hakim ortaklarının finansal
güçlülük düzeyi ve ihtiyaç halinde firmayı destekleme arzusu sektör
çeşitliliği ve rekabet avantajı bulunan sektörlerdeki faaliyetleri göz
önüne alınarak ‘Desteklenme Notu’ kategorisinde ‘Yeterli’ seviyeyi
işaret eden (2) ile değerlendirilmiştir. Holding’in üstlendiği
yükümlülükleri kendi imkânlarıyla yerine getirebilme gücünü ifade eden
‘Ortaklardan Bağımsızlık Notu’ kategorisindeki notu ise liman
işletmelerinden yaratılan yüksek FAVÖK, öz kaynak seviyesi ve mevcut
borçlanma oranı dikkate alındığında, (B) olarak belirlenmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey