Ziraat Yatırım, Emlak Konut GYO için 3,55TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Emlak Konut GYO'nun 2Ç2016'daki net dönem karı 454mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket 2Ç2015'te 143,7mn TL kar açıklamıştı. Net kar
rakamı bizim (350mn TL) ve piyasa beklentisinin (351mn TL) üzerinde
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinin
beklentimizden daha yüksek gelmesi etkili olurken, Şirket bu yılın
ikinci ikinci çeyreğinde 794mn TL'si konut ve ticari ünite satış
gelirleri olmak üzere toplam 1,14 milyar TL satış hacmi yakalamıştır.
İkinci çeyrekteki yüksek kar rakamı ile birlikte Emlak Konut
GYO'nun Ocak-Haziran net dönem karı 630,4mn TL'ye ulaşmış ve bir
önceki yılın aynı dönemindeki 281,8mn TL'nin oldukça üzerinde
gerçekleşmiştir.
Şirketin 2Ç2016'daki FAVÖK gelirleri 414mn TL olurken, FAVÖK marjı
%36,3 olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde FAVÖK marjı %44,2 idi.
Brüt kar marjı ve net kar marjı ise 2. Çeyrekte sırasıyla %39,9 ve
%39,8 olmuştur.
2016 yılının Ocak - Haziran döneminde Emlak Konut GYO'nun bağımsız
bölüm satışı bir önceki yılın aynı dönemine göre %43,5 oranında
düşerek 2.643 adet olarak gerçekleşmiştir. Bu satışlardan 1.716mn TL
nakit akışı sağlanmıştır. Temmuz ayında da 244 adet bağımsız bölüm
satışı, geçtiğimiz yılın aynı ayındaki 1.196 adedin altında kalmıştır.
Emlak Konut'un 2016 yılsonu konut satış hedefi 11bin adet iken, Şirket
yılın geri kalanında yeni lansmanlar ile birlikte konut satışlarındaki
olumsuz görüntüyü telafi etmeyi düşünmektdir.
Emlak Konut GYO, bu yıl üç tane sözleşmesi henüz imzalanmamış
olmak üzere yedi projenin ihalesini gerçekleştirmiştir.
Net Aktif Değerine göre %40 iskonto ile Emlak Konut GYO, son bir
yıllık iskonto ortalaması olan %38'in hafif altında işlem görmektedir.
İkinci halka arzdan itibaren PD/DD ortalaması 1,19 iken mevcut PD/DD
oranı 1,16'dır. Emlak Konut GYO'nun 2016 ikinci çeyrek itibariyle
düzeltilmiş net nakit pozisyonu ise bir önceki çeyreğe göre 49mn TL
azalarak 532mn TL olmuştur."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/EKGYO_18-08-16(3).pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey