İş Yatırım, Tekfen Holding için hedef fiyatını 19,05 TL'den 21,18
TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'al' olarak sürdürdü.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentileri oldukça altında (ISY tahmini: 174mn TL ve konsensüs:
219mn TL net kar), Tekfen Holding 4Ç19'da kaydettiği 20 milyon TL net
zarara karşılık 4Ç20'de 191 milyon TL net zarar açıkladı. Zayıf
sonuçlar ve tahminlerimizdeki sapma, bir kez daha taahhüt segmentinin
bazı projelerde biriken maliyet artışlarının neden olduğu zararlardan
kaynaklandı. Buna göre, taahhüt iş kolu, 2020 yılında Katar'da devam
eden Stadyum Projesi ve Rusya'daki Kharampurskiy Gazprom Boru Hattı
Projesi'nden toplam 895 milyon TL (98 milyon USD $) zarar kaydetti.
Beklentilerin altında, 4Ç20 konsolide satış gelirleri 3,37 milyar TL
(yıllık %20 düşüş) gerçekleşirken, FAVÖK 4Ç19'da kaydedilen 122 milyon
TL'ye karşı 82 milyon TL olarak gerçekleşti. Net nakit pozisyonu ise
3Ç20 itibarıyla bir önceki çeyreğe göre %18 artarak 983 milyon TL'ye
ulaştı.

2021 Beklentileri... Yönetim, 2021 yılında 14 milyar TL (yıllık
+%20) konsolide gelire ve 459 milyon TL (yıllık +%172) FAVÖK'e
ulaşmayı hedefliyor. Net kar beklentisi ise, 2020 yılında kaydedilen
67 milyon TL net zarara karşın 631 milyon TL seviyesinde. Taahhüt
segmentinin güçlü proje teslimatları ve daha artan marjlar ile
iyileşme göstermesi bekleniyor. Gübre ve hizmet segmentleri için
yönetim, 2020'deki yüksek baz nedeniyle FAVÖK marjlarında bir
normalleşme öngörüyor. Şirketin konsolide gelir ve FAVÖK beklentisi,
2021 için mevcut tahminlerimizden sırasıyla %17 ve %16 yukarıda, NI
beklentisi ise %13 aşağıda.
Yorum: Beklenenden kötü sonuçlara karşı ilk piyasa tepkisinin
olumsuz olmasını bekliyoruz. 4Ç20 sonuçları ve 2021 beklentileri
sonrasında, tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizyon, makro
varsayımlarımızdaki değişiklikler ve INA değerlememizi üç ay ileriye
taşımamız nedeniyle TKFEN için hedef fiyatımızı 19,05 TL/hisse'den
21,18 TL/hisse'ye yükselttik. AL tavsiyemizi koruyoruz. Yönetim bugün
saat 16: 00'da (yerel saat) sonuçların üzerinden geçmek için bir
telekonferans yapacak."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210226083050725_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey