İş Yatırım, Migros için hedef fiyatını 53,00 TL'den 57,00 TL'ye
yükseltirken, 'al' tavsiyesini yineledi.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Kapanış (TL) : 40.5 - Hedef Fiyat (TL) : 57 - Piyasa Deg.(TL) :
7333 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 25.91 ^ MGROS TI Equity- Öneri :AL
Get.Pot.%: 40.74 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr MGROS 4Ç20
Finansal Sonuçları: Güçlü opersyonel sonuçlar, zayıf net kar:
Migros 4Ç20’de 121 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa 33mn TL kar
bekliyordu. Net kardaki sapma büyük ölçüde vergi giderlerinin ve
finansal giderlerin beklentilerin üzerinde olmasından kaynaklandı.
Şirket 4Ç20’de 7.93 milyar TL satış ve 605mn TL FAVÖK açıkladı.
Sırasıyla 7.58 milyar TL ve 586 milyon TL olan piyasa beklentisinin
üzerinde yer aldı.
Yorum: Net kar beklentilerin gerisinde kalmış olmasına rağmen,
operasyonel sonuçların beklentileri aşması, kısa euro pozisyonunun
Şubat itibariyle tamamen elemine edilmiş olması ve 2021 öngörülerinin
piyasa beklentilerin üzerinde olmasından kaynaklı pozitif tepki
görebileceğimizi düşünüyoruz. Ayrıca son 3 ayda hissenin endeksin %20
gerisinde kaldığını da hatırlatmak isteriz. Beklentilerin altında
kalan net kar nedeniyle hisse fiyatında görülebilecek olası bir
negatif tepkinin alım fırsatı olarak kullanılmasını tavsiye ederiz.
Güçlü 2021 öngörüleri: Şirket 2021 yılında %15-18 ciro büyümesi ve
%8-8.5 FAVÖK marjı öngörüyor. 170 yeni mağaza açılışı ve 600mn TL
yatırım harcaması hedefliyor. Bizim büyüme tahminimiz Şirket’in
öngörülerinin üst bandında yer alıyor. Yılın ilk yarısında yüksek
seyretmesini beklediğimiz enflasyon, online satış kanalının hızlı
büyümeye devam etmesi ve turizmde toparlanma beklentimiz ile büyümenin
rahatlıkla üst bandı yakalayabileceğini düşünüyoruz. Bloomberg
tahminlerinin alt banda yakın olması nedeniyle piyasa tahminlerinde ve
değerlemelerinde yukarı yönlü revizyonlar göreceğimizi düşünüyoruz.
Euro açık pozisyonu sıfırlandı: 2020 yıl sonu itibariyle net borç
604mn TL seviyesinde (3Ç20: 547mn TL, 2019, 2.1 milyar TL). Euro net
borç pozisyonu yıl sonu itibariyle 15mn euroya, Şubat itibariyle ise
sıfıra düşmüş durumda (3Ç20: 55 milyon euro, 2019: 325 milyon euro).
Net Borç / FAVÖK oranı ise oldukça sınırlı 0.4x seviyesinde ( 3Ç20:
0.4x, 2019: 1.4x)
AL tavsiyemizi yineliyoruz: Sonuçların ardından hedef değerimizi
57TL’ye yükseltiyoruz (önceki 53 TL). Hedef değerimize %41 getiri
potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz. Düzeltilmiş
FD/FAVÖK (TFRS 16 ve net vadeli satış faiz gideri çıkartılmıştır) 6.4x
ile BIMAS’a %40 iskontolu işlem görüyor. Borç geri ödeme süreci, euro
açık pozisyonunun elemine edilmiş olması, BC Partners’ ın hisse
satışının tamamlanması ile hisse satış riskinin ortadan kalkmış olması
ve hızlı büyüyen online satış kanalının artan ağırlığı nedeniyle
çarpanların genişleyeceğini düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20210302092942704_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey