TL'den 11,20 TL'ye revize ederken, "al" tavsiyesini sürdürdü

Halk Yatırım, Kardemir için hedef fiyatını 10,40 TL'den 11,20 TL'ye
revize ederken, "al" tavsiyesini sürdürdü.

Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Beklentilerin üzerinde net kar rakamı. Kardemir, yılın ikinci
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 773,3 milyon TL’nin %18,9,
bizim beklentimiz olan 740,9 milyon TL’nin de %24,1 üzerinde, 919,3
milyon TL net kar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın aynı
döneminde 106,1 milyon TL net zarar şeklindeydi. Beklentiler ile
uyumlu gerçekleşen operasyonel kara rağmen, tahminimiz dahilinde
olmayan muhasebe değişikliği, beklentimiz üzerinde gerçekleşen net
karda etkili oldu. Muhasebe değişikliği net kar üzerinde 133 milyon TL
artırıcı etkiye neden oldu. Söz konusu değişiklikten arındırıldığında
net kar tahminimizin %6,1, piyasa beklentisinin de %1,7 üzerinde
gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık %109,2 artış gösterdi. Yılın ikinci çeyreğinde
net satış gelirleri, bizim beklentimiz olan 3.393 milyon TL’nin %7,3,
ortalama piyasa beklentisi olan 3.454 milyon TL’nin de %5,4 üzerinde,
yıllık %109,2 artış ile 3.640 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Yıllık bazda artan satış gelirlerinde, yükselen birim fiyatlar etkili
oldu. Toplam ürün satışları yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %0,2
artış ile 616 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Ürün kırılımında ise,
ham çelik satışları yıllık %13 azalışla 216 bin ton olurken, yuvarlak,
profil, ray ve kangal çelikten oluşan haddelenmiş çelik satışları
yıllık %10 artışla 400 bin tona yükseldi.

FAVÖK beklentiler ile uyumlu. FAVÖK 2Ç21’de bizim beklentimiz olan
1.180 milyon TL’nin %6,4 üzerinde, ortalama piyasa beklentisi olan
1.254 milyon TL ile uyumlu, yıllık %590,3 artışla 1.256 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık 24,0 puan artışla
%34,5 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda iyileşen FAVÖK marjı son altı
çeyrektir de çeyreklik bazda güçlenmesini sürdürüyor. Böylece, 2Ç20’da
44 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK’ü 2Ç21’de 242
dolar/ton olarak hesaplıyoruz.

Muhasebe değişikliği net karı destekledi. Operasyonel olmayan tarafta
ise, şirketin Riskten Korunma Muhasebesi’ne geçmesiyle birlikte 133
milyon TL gelir yazdı ve net karı destekledi.

Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. İkinci çeyrek finansal sonuçların
net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde operasyonel olmayan
kalemin etkili olması dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin
‘sınırlı pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından risksiz
faiz oranı varsayımını yükseltmemize rağmen çelik fiyatı ve makro
tahminlerimizde değişiklik ile benzer şirket çarpanı modelimizi
güncellememiz neticesinde Kardemir (D) için 12-aylık hedef fiyatımızı
10,40 TL’den 11,20 TL’ye revize ediyor AL tavsiyemizi sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/8/624_KRDMD-2Ç21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey