Ahlatcı Yatırım'ın MLP Sağlık için hedef fiyatı 18,55 TL
seviyesinde.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Şirket 1Ç20’de yıllık bazda %1757 artışla 50,4 milyon TL net kar
açıkladı. Pandemi etkisinin henüz görülmediği Ocak ve Şubat aylarında
sağlanan operasyonel performans ve VM Medical Park Ankara
Hastanesi’nin devir alınması sonucunda oluşan 82 milyon TL negatif
şerefiyenin elde edilen karda katkısının olduğu gözleniyor. Bu iki
etken sonucu piyasanın zarar beklentisinin tersi gerçekleşmiş oldu.
Şirketin hasılatı 1Ç20’de 1Ç19’a göre %4,9 artışla 978,9 milyon TL
olarak gerçekleşti. Toplam hasılatın 1Ç20’de Mart ayındaki pandemi
etkisine rağmen yurtiçi büyüme katkısıyla gerçekleştiği gözleniyor.
Pandemi etkisi olmayan 2020 yılının ilk 2 ayında ise toplam hastane
hasılatı %21 artış gösterdi. Hem yatan hasta hem de ayaktan hasta
hasılatlarında sağlanan büyüme ile yurtiçi hasta hasılatı 1Ç20’de
%10,2 artışla 807 milyon TL oldu.
Şirketin 1Ç20’de özel sağlık sigortası hasılatı, özellikle
tamamlayıcı sağlık sigortasının katkısıyla %20 oranında artarken
yabancı sağlık turizmi hasılatının 2020 yılının ilk 2 ayında %26
büyüme göstermesine karşılık Mart ayında uçuş yasaklarının
başlamasıyla 1Ç20’de 100 milyon TL ile yıllık %6 daraldığı gözleniyor.
Ayrıca Şirket, Mart ayı içinde metropollerde büyük ölçekli
hastanelerle büyüme stratejisi doğrultusunda Ankara Keçiören’de
bulunan Medisis Hastanesi’ni devraldı.
1Ç20’de gerçekleşen bu operasyonel faaliyetler çerçevesinde ve
maliyetlerde gözlenen artışın etkisiyle Şirketin FVAÖK’ü yıllık bazda
%1,2 düşüşle 217 milyon TL olarak gerçekleşti. FVAÖK marjı ise 136 bp
düşüşle %22,2 oldu.
Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 artışla 2,128 milyon
TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 2.53 olarak
gerçekleşirken, öz sermaye karlılığı yıllık %22,4 oldu. Yabancı para
yükümlülüğünün ise 1Ç19’a göre %202 artışla 513 milyon TL olduğu
gözleniyor.
Şirketin güncel F/K oranı 41.5x, FD/FVAÖK oranı ise 6,95x olan
Şirket son bir ayda XU100 endeksine göre %1,05 daha düşük, son üç ayda
ise %17.2 daha iyi performans gösterdiği izleniyor.
2020T 14,65x F/K ve 5,18x FD/FVAÖK çarpanlarını yurtiçi sektör
ortalamaları ve yurtdışı benzerleriyle karşılaştırdığımızda şirket
payları için 18,55 TL hedef fiyat öngörüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey