Bizim Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Raporu:
"Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100’de yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Dün, TL’nin
değer kazanımın da etkisi ile endeks günü pozitif kapatmayı başardı.
Bugün, küresel piyasalardaki gelişmelere takip ediliyor olacak.
Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1550 – 1580 arasında işlem
aktivitesi bekliyoruz.

Hisse senetleri

Ulker

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY23.64
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 39%
Piyasa değeri TRY8,085 mln
ULKER Net kar beklentinin üzerinde gerçekleşti / sınırlı olumlu


Ülker Bisküvi, 4Ç20’de 2,651 milyon TL gelir (Konsensus: 2,541
milyon TL), 440 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 418 milyon TL) ve 287
milyon TL net kar (Konsensus: 214 milyon TL) açıkladı. Şirket’in
operasyonel sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken, net
kar ortalama piyasa beklentisini %34 aştı. Sonuçların hisse
performansı üzerinde hafif pozitif etkisi olacağını düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri 4Ç20’de yıllık %23 artışla 2,651 milyon
TL’ye, FAVÖK ise marjlardaki ılımlı artışın (yıllık +80 baz puan) da
etkisiyle yıllık %29 artışla 440 milyon TL’ye yükseldi. Satış
gelirleri ve FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %4 ve %5
üzerinde oluştu.
4Ç20 konsolide satış hacimlerine bakıldığında, satışlar içinde en
büyük paya sahip olan bisküvi kategorisinde yıllık %2,4 artış
görülürken, çikolata kategorisinde yıllık %7,2 yükseliş ve kek
kategorisinde yıllık %8,3 düşüş yaşanmıştır. Bununla birlikte satış
gelirinde, bisküvi, çikolata ve kek kategorilerinde sırasıyla %32,
%21,8 ve %8,9artış gözlemlenmiştir.
Türkiye operasyonlarında satış hacmi 4Ç20’de yıllık %5,2 yükseliş
ile 106,3 tona ulaşırken, satış gelirleri ise katma değeri yüksek
yeni ürünlerin desteği ile yıllık %26,9 artış ile 1,559 milyon TL’ye
yükseldi.
Uluslararası operasyonlarında satış hacmi yıllık bazda yatay
kalarak 50,8 ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Satış gelirleri hacim
artışının yanı sıra fiyat ayarlamaları, kur etkisi ve McVitie’s
ürünlerinin olumlu katkısıyla %18,8 oranında artarak 1,091 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti.
Ülker, 4Ç20’de yatırım faaliyetlerinden net 316 milyon TL zarar
kaydederken 368 milyon TL net finansman geliri elde etmiştir.
2020 sonu itibariyle Şirket’in 226 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (9A20 sonu 726 milyon TL). Net borcu FAVÖK’e oranı
0,14x düzeyindedir (9A20 sonu 0,48x).
Yönetim Kurulu 2020 yılı karından hisse başına brüt 0,8087719 TL -
net 0,6874561 TL kar payı ödenmesine karar verildi. Söz konusu miktar
son kapanışa göre brüt temettü verimliliği %3,4 seviyesindedir.


Alarko Holding

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY12.22
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 26%
Piyasa değeri TRY5,316 mln
ALARK Konsolide net kar Cenal Enerji’nin katkısıyla güçlü arttı /
pozitif
Alarko Holding, 4Ç20’de konsolide bazda 236 milyon TL gelir
(Konsensus: 297 milyon TL), 51 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 44 milyon
TL) ve 542 milyon TL net kar (Konsensus: 306 milyon TL) açıkladı.
Ortalama piyasa beklentisi sınırlı sayıda kurumun tahmininden
oluşmaktadır.
Alarko Holding, enerji üretim alanındaki en büyük iştiraki olan
Cenal Elektrik Üretim A.Ş.’yi özkaynak yöntemiyle değerlediği için
konsolide operasyonel rakamlarda etkisi görülmemektedir. Bu nedenle
operasyonel performansı değerlendirmek için konsolide sonuçlar yerine
kombine sonuçlar değerlendirilmelidir. Sonuçlar değerlendirildiğinde
enerji ve taahhüt segmentindeki ciro ve FAVÖK büyümesi ile konsolide
sonuçlardaki güçlü net kar artışının kısa vadede hisse üzerinde olumlu
etkiye neden olabileceğini tahmin ediyoruz.
Kombine rakamlara bakıldığında, gelirler 4Ç20’de önceki yıla
kıyasla %39 artış kaydederek 4,0 milyar TL’ye ulaştı. Elektrik
dağıtım ve perakende segmenti elektrik satışlarındaki %2’lik artış ve
4Ç19’a kıyasla yüksek olan tarifeler ile kombine satış gelirlerinin
artmasında etkili oldu, toplam gelir yıllık %41 artışla 2,1 milyar TL
oldu. Elektrik üretim segmenti de yıllık %25 artışla büyümeye katkı
sağladı üretim özellikle Cenal Termik Santrali kaynaklı olmak üzere
%6 oranında artarken, ortalama piyasa fiyatlarında artış görüldü.
4Ç20’de ortalama elektrik fiyatı megawatt başına yıllık %3,1 artışla
303 TL oldu.
4Ç20’de enerji iş kolundan elde edilen gelir yıllık bazda %34,
taahhüt işinden elde edilen gelir %83 oranında artmıştır.
Kombine FAVÖK yıllık %117 artışla 983 milyon TL düzeyinde
gerçekleşti. FAVÖK marjı 4Ç19’da %16 düzeyindeyken, 4Ç20’de %24,7
oldu.
Konsolide bazda bakıldığında, özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımların karından paylar kaleminin önceki yıla göre artması (4Ç19:
-29,3 milyon TL, 4Ç20: 431,4 milyon TL) sonucunda net karda yıllık
bazda güçlü artış görüldü. Yaklaşık 53 milyon TL tutarındaki
ertelenmiş vergi geliri de kar artışını destekledi.
Taahhüt segmenti iş yükü 2020 sonu itibariyle %73’ü yurtdışı
kaynaklı olmak üzere toplam 1,1 milyar USD seviyesindedir (2019 sonu:
1,18 milyar USD, Eylül 2020 sonu: 1,17 milyar USD).
Holding’in solo bazda 121 milyon TL net nakit pozisyonu
bulunmaktadır (Eylül 2020 sonu: 137 milyon TL).



Migros

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY39.84
Hedef Fiyat/Hisse TRY62.00
Getiri Potansiyeli 56%
HAO 51%
Piyasa değeri TRY7,213 mln
MGROS Finansal duran varlık satışı gerçekleşti / olumlu

Şirketin 01 Şubat 2021 tarihli özel durum açıklamasında, Kuzey
Makedonya'da faaliyet göstermekte olan bağlı ortaklığı Ramstore
Macedonia DOO ("Ramstore Makedonya")'nın %99 hissesine sahip olan,
bağlı ortaklığı Ramstore Bulgaria EAD'nın (Ramstore Bulgaristan") %100
hissesinin CITY PLAZA DOO Skopje'ye satışı için görüşmelere başlandığı
ve alıcı ile Şirket arasında söz konusu satışa ilişkin bir ön sözleşme
imzalandığı duyurulmuştu.
Konuya ilişkin 09 Mart 2021 tarihli hisse devir sözleşmesinin
imza süreci tamamlanmış olup, işlem bedeli vergiler hariç 39,1 milyon
Euro olarak belirlenmiştir.
Hatırlatmak gerekirse, 4Ç20 sonuçlarının ardından 2020 sonunda 95
milyon EUR olan brüt EUR borcunun Şubat 2021 itibari ile 50 milyon
EUR’a kadar gerilediğini belirtmiştik. Bağlı ortaklığın satışından
elde edilecek söz konusu tutarın Şirketin borçluluğunun azaltılmasında
kullanılması planlandığı için haberin hisse üzerinde olumlu bir etki
yaratacağını düşünüyoruz. "


Analizin tamamı için:


https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_11.03.2021.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey