İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Net kar 1Ç21 döneminde arttı Şirket, 1Ç21 döneminde 295,2 mn TL net
kâr açıkladı. Piyasa beklentisi 194,1 milyon TL düzeyindeydi. Net kar
bir önceki çeyreğe göre %242 artış göstererek 295,2 milyon TL oldu.
Net kardaki pozitif sapmada vergi giderlerindeki baskıya karşın
cirodaki artış ve gelirlerdeki artış etkili olmuş görünür. Net kar
marjı yıllık bazda 7,6 puan artış göstererek %4,8 seviyesinde
gerçekleşti. Satış gelirleri yıllık bazda %36,5 artış gösterdi Anadolu
Efes'in konsolide satış hacmi %13,2 oranında artarak 23,2 mhl
seviyesinde gerçekleşti. Bu çeyrekteki bu güçlü hacim artışına hem
bira hem de meşrubat operasyonları katkı sağladı. Rusya bira
operasyonları dönem içinde bira satış hacmini destekledi. Net satış
gelirleri %36,5 oranında artarak 6.159 milyon TL'ye yükseldi. Kur
etkisinden arındırılmış net satış gelir büyümesi ise %27,0 ile yine
güçlü bir seviyede gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre satış
gelirleri %4 azaldı. Brüt kar yıllık %47,6 artışla 2,0 milyar TL
olurken, brüt kar marjı yıllık 2,4 puan artışla %31,7 seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK 655,9 milyon TL oldu FAVÖK yıllık bazda %153 artış
gösterirken, çeyreksel bazda %27,3 azalış gösterdi ve 655,9 milyon TL
oldu. FAVÖK marjı da yıllık 4,9 puan artışla %10,6 seviyesinde
gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %14,1 FAVÖK marjı elde edilmişti. Net
borç pozisyonu artıyor Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı
dönemine göre %4,2 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %54,1 artarak bu
dönemde 5,6 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu
ise 1,1 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın net borç çevirme
konusunda her hangi bir sıkıntı görünmüyor. Cari oran 1.25 ve likidite
oranı 1 seviyesi ile ideal düzeyde. 31 Mart 2021 itibariyle şirketin
126,7 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır. Şirketin nakit değerleri
azaldı Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 712,7 milyon TL
azalarak 7,8 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 352,8 milyon TL
nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 434,6 milyon TL nakit
çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 856,1 milyon TL nakit çıkışı
oldu.

Değerlendirme

Anadolu Efes'in 1Ç bilanço sonuçlarını olumlu bulduk. Düşük çapanlarla
işlem gören AEFES'in görece iskontolu olduğunu düşünüyoruz. Yaz
aylarının gelmesi nedeniyle Şirketin satışlarının teorik olarak
yükselebileceği bir ortama giriyoruz. Ayrıca yurt içinde bu yıl 2.
çeyrekte satışların geçen yıla kıyasla artış göstermesini bekliyoruz.
Teknik olarak mevcut pozisyonlar 23.20 seviyesi stop loss alınarak
korunabilir. 23.20 seviyesine doğru oluşabilecek bir gerileme alım
fırsatı verebilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey