Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Türk Traktör (TTRAK)
Öneri: TUT Son Kapanış: 117,40
Hedef Fiyat: 105,02
Potansiyel Getiri: %-11

3Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %64,4 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %65,2 artışla 1.6 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net satışları %39,7 artışla 3.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %133,4 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %204,9 artışla 312.5
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre % 140,8 artışla 590.9 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 569 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 882 baz puan artışla
%19,2 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 653 baz puan artışla %15,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %161,05 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %798,5 artışla 199.9
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %726,6 artışla 360.4 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Net borcu 2. çeyrekte 476 milyon TL olurken, 3. çeyrekte 92 milyon
TL net nakdi bulunmaktadır.
Sonuç:
Şirket, 3Ç20'de 1.624 mn TL satış geliri (kons: 1.640 mn TL-Gedik:
1.655 mn TL), 312 mn TL FAVÖK (kons: 270 mn TL-Gedik: 267 mn TL) ve
200 mn TL net kar (kons: 176 mn TL-Gedik: 174 mn TL) açıklamıştır.
3Ç20'de güçlü yurtiçi talebe bağlı olarak yurtiçi traktör satış hacmi
yıllık %133 artışla 5.834 adede yükselirken, ihracat satış hacmi %26
düşüşle 3.204 adede gerilemiş, şirket %32 artışla 9.038 adet toplam
satış hacmi sağlamıştır. Böylelikle yurtiçi satış hacminin toplam
satış hacmi içerisindeki payı %55'ten %65'e çıkmıştır. İhracat
marjlarına kıyasla yurtiçi marjların daha yüksek olması nedeniyle
şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı performansı gelişim göstermiştir.
Ağırlıklı TL borçluluğu olan şirketin düşük borçlanma maliyetleri
sonrasında net finansal giderleri %50 düşüş kaydederek 18 milyon TL
olmuştur. Güçlü gelir ve FAVÖK artışı, düşük finansal giderlerle
birlikte net kara destek olmuştur. Covid -19 salgını sonrası pazarın
beklenenden hızlı toparlanması nedeniyle şirket 2020 yılı
beklentilerini revize etmiştir. Yurtiçi traktör pazarının 46-49 bin
adet (yıllık: +%75-86) (önceki: 41-46 bin adet yıllık: +%56-75),
şirket satış adetlerinin 22,0-23,5 bin adet (yıllık: +%104-108)
(önceki: 19,0-21,5 bin adet: yıllık: +%76-99), ihracat adetlerinin
11,5-12,5 bin adet (yıllık: -%24-18) (önceki: 11,0-12,5 bin adet
yıllık: -%28-18) ve yatırım harcamalarının 200-240 mn TL (önceki:
150-200 mn TL) (2019: 143 mn TL) olması beklenmektedir. Hisse 2020
yılı beklentilerine göre 10,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Güçlü
yurtiçi talep ve düşük finansal maliyetler sonrası şirketin finansal
sonuçları 3Ç20'de beklentilerin hafif üzerinde güçlü açıklanmıştır.
Son 1 yılda hisse %190 nominal, %154 rölatif performans sergilemiştir.
Bu nedenle finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı
pozitif olarak değerlendiriyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5f97d24925277c00016aef80/558ef288b2e74e1cb038f94c/5f97d2571ceb5e0001e8090b

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey