JCR Eurasia Rating, ‘Uşak Seramik Sanayi A.Ş.’yi ve ‘Mevcut Tahvil
İhracı’nı periyodik gözden geçirme sürecinde, yatırım yapılabilir
kategorisinde değerlendirerek, uzun vadeli ulusal notunu ‘BBB- (Trk)’,
kısa vadeli ulusal notunu ise ‘A-3 (Trk)’ olarak ve Uzun vadeli
uluslararası yabancı ve yerel para notları ülke notuna denk ‘BBB-’
olarak teyit etti. JCR, Uşak Seramik'in uzun vadeli ulusal notunu
‘BBB- (Trk)’, kısa vadeli ulusal notunu ise ‘A-3 (Trk)’ olarak teyit
etti
JCR'dan yapılan açıklamada şöyle denildi:
"Faaliyet geçmişi 1972 yılına dayanan, yaklaşık 220.000 m2 alan
üzerinde kurulu modern tesislerinde duvar karosu, yer karosu, bordür,
dekor ve porselen üretimi gerçekleştiren Uşak Seramik, 2004 yılında
yapı malzemeleri ve inşaat sektöründe faaliyet gösteren Tanışlar Grubu
bünyesine katılmıştır. Seramik, granit üretimi ve pazarlaması alanında
hizmet veren Tanışlar Grup, bünyesindeki Uşak Seramik, SeramikPark,
Albinno, Granitta Favoritta, User Fix, Emiliano, S Design, Tanışlar
Nakliyat, Tanışlar Madencilik, Tanışlar İnşaat, Hit Enerji, Urganlı
Kaplıcaları ve Uşak Seramik Pazarlama A.Ş gibi marka ve kuruluşlarıyla
sektörde kendine önemli bir yer edinmiştir. Yurt içinde geniş bir
bayi ağı ile hizmet veren firma yurt dışında çok sayıda ülkeye yaptığı
ihracat ile marka bilinirliğini artırmaktadır. ABD ve İsrail başta
olmak üzere 36 ülkede faaliyetlerini sürdüren Uşak Seramik, yüksek
üretim kapasitesi, deneyimli yönetim kadroları, granit pazarındaki
tecrübesi, güçlü bayi ağı ve etkin pazarlama faaliyetleriyle sektörde
pozitif yönde farklılaşmıştır. Ayrıca, sahip olduğu ‘’Turquality’’
belgesi ile uluslararası faaliyetlerini arttırarak marka
bilinirliliğini iç ve dış pazarlarda yükseltmeye devam etmektedir.
Geniş müşteri tabanına hizmet eden Şirketin, artan ciro büyümesine
paralel aktif büyüklüğünün artması, belli bir ülke ve bölgeye
yoğunlaşmayı ortadan kaldıran güçlü bayi ağı sayesinde gelir yaratma
kabiliyetinin artması, ve gerçekleştirmiş olduğu başarılı tahvil
ihraçları güçlü yanlar olarak değerlendirilmiştir. Bunlara ek olarak
2019 yılının ilk çeyreğinden itibaren Şirketin mali raporlarında da
gösterilecek olan, ödenmiş sermayesinin 43.3 milyon TL’den 100 milyon
TL’ye yükseltilmesine yönelik sürecin başlatılmasının ve bu sermaye
artışı ile birlikte elde edilecek fonların Şirketin kısa vadeli
borçlarının ödenmesine, net işletme sermayesine ve diğer likidite
göstergelerine olumlu katkı sağlayacağı öngörülmektedir. Diğer yandan,
Şirketin finansal giderlerinin artmasının likidite yapısı üzerinde
baskı yaratması, borçlanma maliyetlerinin artması, azalan net işetme
sermayesi ve şirketin sorunlu alacaklarındaki artış miktarı da diğer
dikkat çekici hususlar olarak ele alınmıştır. Bir bütün olarak
değerlendirildiğinde, Şirketin Uzun vadeli Ulusal notu ‘BBB- (Trk)’
olarak teyit edilmiştir. Mevcut piyasa koşulları ve makroekonomik
öngörüler ışığında 2019 yılının reel sektör firmaları için finansal
açıdan zorlayıcı bir dönem olması beklenmekle birlikte, Şirketin
gerçekleştireceği nakit sermaye artışının anılan zorlukları bertaraf
etmede önemli bir değişken olduğu düşünülmüş ve bu noktadan hareketle
Uzun Vadeli Ulusal Nota ilişkin görünüm ‘Stabil’ olarak teyit
edilmiştir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip
kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç
edilecek borçlanma araçlarının şirketin diğer yükümlülüklerine göre
hukuksal ve teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için
şirketin kurumsal yapısının notları, ihraçların toplulaştırılmış
maruziyeti dikkate alınarak ihraç ratingini de temsil etmektedir.
İhraç ratingi notları yapılandırılmış finansman enstrümanlarını
kapsamamaktadır. İhraca ilişkin notlar gerek dolaşımdaki gerekse de
ihraç edilecek borçlanma enstrümanlarına atanmış olup vadelerine kadar
olan değerlendirmeleri içermektedir.
Tanışlar Grup’ un nihai ortaklarının, finansal güçlerinin
boyutları hakkında net bilgiye sahip olunmamakla birlikte, ihtiyaç
halinde ‘Uşak Seramik Sanayi A.Ş ’ye, finansal güçlerinin yeterliliği
ölçüsünde kaynak temin edebilecek arzuya ve deneyime sahip olduğu
kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda Şirketin Desteklenme Notu JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde yeterli seviyeye tekabül eden (3)
olarak teyit edilmiştir. Bununla birlikte, JCR-ER olarak,
ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına
bakılmaksızın, şirketin mevcut öz kaynak seviyesi, büyüme oranları,
artan satış hacmi, aktif kalitesi ve sermaye yapısı, pazar
çeşitliliği, piyasalardaki reputasyonu, piyasalarda ve faaliyet
ortamındaki mevcut riskler dikkate alındığında, mevcut müşteri
tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik seviyenin
mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği yükümlülükleri
yönetebilecek seviyeye ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şirket’in Ortaklardan Bağımsızlık
Notu (BC) olarak teyit edilmiş olup, yeterli seviyeyi işaret
etmektedir.

NOTLAR
Uzun Kısa
Vade Vade
Uluslararası
Yabancı Para BBB- A-3
Türk Parası BBB- A-3
Görünüm YP Negatif Negatif
TP Negatif Negatif
İhraç Notu - -
Ulusal
Ulusal Not BBB- (Trk) A-3 (Trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu BBB-(Trk) A-3 (Trk)
Desteklenme Notu 3 -
Ortaklardan
Bağımsızlık Notu BC -


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey