Ziraat Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 30,00 TL'den 27,50 TL'ye
indirdi, tavsiyesini 'Al' olarak korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Şirket'in 4. çeyrek net dönem karı 326,5mn TL ile bizim
beklentimiz olan 256mn TL'nin üzerinde, 342mn TL olan piyasa
beklentisinin ise hafif altında gerçekleşmiştir. 4Ç2017'deki net dönem
karı 424,3mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine
göre %5,7 oranında azalmış ve 4.779mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi
satışları adet bazında %50,6 oranında azalırken, gelirler %32,8
gerilemiştir. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %20,6 oranında
azalırken, gelirler ise %11,1 artmıştır.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşe paralel, %5,7 oranında
azalmış ve 4.145mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü
faaliyetlerindeki kar 19,7mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %30,7
altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %6,4 oranında
azalarak 654,1mn TL'ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı ise 0,1
puan düşüşle %13,7 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %11,9 oranında gerileyerek karlılığa
olumlu katkı yapmıştır. Diğer faaliyetlerden ise 4Ç2017'deki 122,2mn
TL'lik gidere karşın 4Ç2018'de 122,9mn TL gelir kaydedilmiş ve buna
bağlı olarak da 4. çeyrekte 566,8mn TL faaliyet karı oluşmuştur.
Faaliyet karı marjı 5,2 puan artışla %11,9 olarak gerçekleşmiştir.
Buna karşın finansman tarafında ise 323,5mn TL gider yazılmıştır.
Diğer taraftan, 4Ç2018 FAVÖK'ü ise %2,3 azalışla 641mn TL'yi
göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,5 puan artışla %13,4 olmuştur. 4Ç2018
vergi geliri 48,5mn TL olmuştur. 4Ç2017'de 13,9mn TL'lik vergi gideri
kaydedilmişti. Net kar marjı da 1,5 puan düşüşle %6,8 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
4. çeyrek kar rakamı ile birlikte 2018 yılı net dönem karı 2017'ye
göre %3,7 oranında artarak 1.330mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TOFAŞ'ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve
piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 15.000mn TL'den
13.750mn TL'ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 30.00 TL'den 27.50
TL'ye çekiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki "AL" önerimizi
ise koruyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey