Ziraat Yatırım, Emlak Konut GYO hedef fiyatını 2,85 TL'den 2,70 TL'ye,
tavsiyesini 'ekle'den 'al'a revize etti.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Emlak Konut GYO'nun 1Ç2021'deki (konsolide) ana ortaklık net dönem
karı 2020 yılının ilk çeyreğine göre %80,7 oranında artarak 223,5mn
TL'ye yükselmiştir. Piyasanın ortalama kar beklentisi 159mn TL idi.

Şirket'in satış gelirleri 1Ç2021'de 1.290mn TL gerçekleşerek yıllık
%85,2 oranında artarken, ASKGP (Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı)
yöntemi ile projelendirilen arsaların satışından elde edilen gelir
447mn TL ile 1Ç2020'deki 107,8mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Konut ve ticari ünite satış gelirleri ise %120 oranında artarak
747,2mn TL'ye çıkmıştır. Diğer yandan, Konut ve ticari ünite
satışlardan brüt zarar yazılması nedeniyle toplam brüt kar yalnızca
%4,5 oranında artış kaydetmiş ve 297,7mn TL olmuştur. Şirket'in
faaliyet giderleri 1Ç2021'de 95,7mn TL gerçekleşerek yıllık %36,8
oranında artarken, FAVÖK %10,5 oranında düşerek 212,1mn TL olmuştur.
FAVÖK marjı ise %16,4'e gerilemiştir. 1Ç2020'de FAVÖK marjı %34,0 idi.
Öte taraftan, projelerden gecikme faizi ve güncelleme gelirlerinin
47mn TL artarak 66,6mn TL'ye çıkması ile geçen yılın ilk çeyreğinde
108,7mn TL yazılan arsa ve konut stokları değer düşüklüğü karşılığının
bu çeyrekte 13mn TL'ye gerilemesinin desteğiyle, diğer faaliyet
gelirleri 64,2mn TL artarak 82,8mn TL'ye çıkmıştır. Son olarak, net
finansman gideri yazmaya devam eden Şirket, yılın ilk çeyreğinde bu
kalemden 77,8mn TL gider yazmıştır.

Emlak Konut GYO'nun 2021 yılının ilk çeyreğinde düzeltilmiş net borcu
bir önceki çeyreğe göre hafif artarak 3,8 milyar TL'ye yükselmiştir.
Net Borç/FAVÖK(yıllık) 5,5x seviyesindedir.

Emlak Konut GYO'nun hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının
%13'ten %15 seviyesine yükseltilmesi ve tahminlerde yapmış olduğumuz
güncellemelere bağlı olarak 2,85TL'den 2,70TL'ye çekiyoruz. Şirket
hisseleri hedef hisse fiyatımıza göre %27,3 oranında iskontolu işlem
görmektedir. Bu nedenle, hedef hisse fiyatını aşağı yönlü
güncellememize karşın, potansiyeline bağlı olarak, Emlak Konut GYO
için daha önceki "EKLE" önerimizi "AL" olarak değiştiriyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/1495390E5EA24FB2832D637F1DACAA92/7c85a5afc1095c241c8e2644e163d012/?i=2bfde79396814a8169077e2fbb0286f7f6d82a1dea9be12be1e9240f0f1e3e4f8cd3dc10a7ae0a2e36c193c70a2333847f99a78f162a12352aaa1b4f4e558f7867405163c70cbc81b9921884656b41fdfe2dd7aca9840ad6c8fcdefbaf138a41

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey