Aselsan'ın 2021 yılı üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir
önceki yılın aynı dönemine göre %47,5 oranında azalarak 602,5mn TL'ye
gerilemiş ve hem bizim beklentimiz olan 850mn TL'nin hem de ortalama
piyasa beklentisi olan 1.016mn TL'nin altında gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığın beklentimizin altında
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket'in 3. çeyrekte FAVÖK'ü 882mn
TL'lik beklentimize karşın 571,9mn TL olarak gelmiştir.

Aselsan'ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %3,9 oranında artarak 3.318mn TL'ye yükselmiştir. Satış
maliyetleri aynı dönemde hafif gerilerken, brüt kar da %20,4 oranında
artarak 825,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise
aynı dönemde %65,2 oranında artarken, 3Ç2020'de kurlardaki yüksek
artış kaynaklı diğer faaliyetlerden kaydedilen 1.137mn TL'lik net
gelire karşın bu çeyrekte 68,2mn TL net gider kaydedilmiş ve bu durum
dönem karındaki düşüşte ana etken olmuştur. Bunlara bağlı olarak da
faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %75,5 oranında
azalarak 393,6mn TL'ye gerilemiştir.

Şirket'in FAVÖK'ü ise üçüncü çeyrekte yıllık %5,5 oranında artarak
571,9mn TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı da %17'den 3Ç2021'de %17,2'ye
yükselmiştir. Diğer taraftan, FAVÖK marjı bir önceki çeyrekte
kaydedilen %30'luk seviyenin oldukça altında kalmıştır.

Finansman tarafında Şirket 3Ç2021'de 92,7mn TL finansman geliri
kaydetmiştir. 121mn TL'lik vergi geliri sonrası şirketin üçüncü çeyrek
ortaklık net dönem karı 602,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı, eldeki projelerdeki ilerlemelere
karşın, yeni eklenen projelerin etkisiyle Haziran ayı sonundaki 9,2
milyar dolar seviyesinden Eylül ayı sonunda 9,3 milyar dolar
seviyesine yükselmiştir.

Aselsan'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve
piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 22,10TL'den
21,80TL'ye çekiyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ASELS_3%C3%872021_211027.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey