Yatırım Finansman, Erdemir için hedef fiyatını 12,00 TL'den
13,20 TL'ye yükseltti.
Yatırım Finansman, Erdemir için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde
Getiri' olarak koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kar marjlarında toparlanma beklentisi, güçlü satış hacmi ve cazip
temettü verimi potansiyeli EREGL’yi ön plana çıkarmaktadır. 2020
yılı başında küresel çelik talebi ve fiyatlarında kuvvetli görünüm
bulunmaktayken, Covid-19 salgını ile beraber bu olumlu görünüm
bozulmuştu. Fakat son 3-4 ayda Çin başta olmak üzere küresel
ekonomide yaşanan hızlı toparlanma ile beraber EREGL için önemli
gösterge olan HRC fiyatları (sıcak hadde yassı çelik) Covid-19 öncesi
seviyelere ulaştı. Çin’de HRC fiyatı 2018 yılından bu yana ilk defa 600
dolar seviyesine yaklaşırken, Avrupa ve Türkiye fiyatları da gecikmeli de
olsa bu yukarı yönlü trendi takip etmektedir. Zayıf ABD doları emtia
fiyatlarını olumlu etkilemeye devam ederken, dünya genelinde açıklanan
ekonomileri canlandırma paketleri ve özellikle altyapı yatırımları talep
tarafında beklentileri desteklemektedir. Türkiye’de ise iç talep artış
eğiliminde olup ilk 7 ayda çelik tüketimi %10 büyüme kaydetmiştir. Bu
görünüm altında EREGL’nin 2020 yılında daha önce %80 olarak
beklediğimiz kapasite kullanım oranının şimdi %90 seviyesinde
gerçekleşmesi beklenmektedir. Fiyatlardaki toparlanma ile birlikte, kar
marjı tahminlerimizi de bir miktar yukarı çekerek şirketin 2020 yılı için
açıkladığı %16-18 FAVÖK marjı bandının üst noktasına taşıyoruz.
Karlılık olarak sene sonu tahminimiz 428 milyon USD net kara işaret
ederken, 2021 yılında ise net karın 626 milyon USD seviyesine
yükselmesini bekliyoruz. Ton başına FAVÖK tahminlerimizi ise 2020 için
100 USD/ton (önceki: 95 USD/ton) ve 2021 için 120 USD/ton (önceki:
110 USD/ton) olarak güncelliyoruz. Bu tahminlere göre hissenin FAVÖK
çarpanı 2021 yılında 3.4x olup, tarihsel ortalamasına göre %35’in
üzerinde iskontoya işaret etmektedir.
2021 yılında 1.60 TL brüt hisse başına temettü tahmin ediyoruz.
Temettü dağıtımına yönelik kısıtlamanın kalkacağı ve bu sene
dağıtılamayan temettünün seneye 2020 karı ile birlikte dağıtılacağı
varsayımı altında, EREGL’de hisse başı brüt temettü tahminimizi 1.60 TL
olarak güncelliyoruz (2021’de dağıtılması beklenen miktar). Tahminimize
göre temettü verimi ise brüt %17.9 seviyesinde oluşmaktadır.
Yeni hedef fiyatımızı 13.20 TL olarak belirliyoruz. EREGL için
değerlememizi güncelleyerek hedef fiyatımızı 12.00 TL’den 13.20 TL’ye
yükseltiyoruz. Değerlememizdeki artışın temel nedeni kar marjlarında
daha hızlı artış öngörümüz olmuştur. Hisse için başlıca aşağı yönlü
riskler arasında ise Covid-19 salgınında olası ikinci dalganın küresel
ekonomi üzerinde tekrar olumsuz etki göstermesi, çelik hammadde
fiyatlarında sert ve kalıcı yükselişler ve ticaret savaşlarının tekrar hız
kazanması yer almaktadır."

Analizin tamamı için:

https://www.yf.com.tr/media/report/eregl-hedef-fiyat-revizyonu-09-09-2020-09-13/

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey