Yapı Kredi Yatırım, Enka İnşaat hedef fiyatını 7,35 TL’den 9,40
TL’ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"ENKAI 3Ç20’de 826 milyon TL net kar açıklarken bu rakam genelde
beklentilere paralel gerçekleşti (YKY: 810 milyon TL piyasa
beklentisi: 812 milyon TL). 2,9 milyar TL olan konsolide satış
beklentilerin altında kalırken VAFÖK marjının ise taminlerden yaklaşık
2-3 puan üzerinde gerçekleştiğini görüyoruz.
Konsolide satış 3Ç20’de 2,8 milyar TL olurken hem bizim 3,2 milyar
TL olan tahminimizi hem de piyasanın 3,1 milyar TL olan beklentisini
karşılayamadı. Bizim tahminimizden sapmanın hem inşaat hem de
gayrimenkul segmentlerindeki zayıflıktan kaynaklandığını görüyoruz.
Satışlar bizim tahminimizin %12 altında kalsa da 686 milyon TL olan
VAFÖK rakamı bizim beklentimizden sadece %5 asağıda gerçekleşti ve
piyasa tahminini ise %3 aştı. VAFÖK marjındaki ana sapmanın güçlü
inşaat marjlarından kaynaklandığı görülüyor İnşaat segmentinin 20%
civarında olan VAFÖK marjı yıllık bazda 4 puan gelişim sergilerken
bizim beklentimizden de 5 puan daha yiydi. Özellikle TL’deki değer
kaybıyla birlikte net nakit pozisyonu çeyreklik bazda 4,2 milyar TL
yükselerek 30,6 miyar TL’ye ulaştı. Bu da şirketin mevcut piyasa
değerinin yaklaşık dörtte üçüne denk geliyor.
Net kar ve VAFÖK tutarında çok büyük bir sürpriz olmaması
nedeniyle 3Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz. Öte yandan modelimize yeni makro tahminlerimizi ve net
nakit tutarındaki değişimi yansıttıktan sonra 12 aylık hedef
fiyatımızı 7,35 TL’den 9,40 TL’ye yükseltiyoruz ve %24 getiri
potansiyeliyle AL önerimizi koruyoruz. Ayrıca özellikle bilançonun
güçlü defansif yapısı ve şirketin TL’de son dönemde yaşanan değer
kaybından BIST içerisinde en olumlu etkilenen isimlerden biri olması
nedeniyle hisse için olumlu görüşümüzü muhafaza ediyoruz. "


https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/491359c6-e011-494f-9332-8dead0d7af87.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey