Vakıf Yatırım, TSKB için 1,48 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini
korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"TSKB (TSKB) 2Ç20 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel
sonuçlar (=)
TSKB yılın ikinci çeyreği için beklentimize ve piyasa tahminlerine
paralel, 168 mn TL (y/y:-%13,6, ç/ç:+%5,0) net kar açıkladı. Bir
önceki çeyreğe göre bankanın çekirdek gelirleri %3,2 artış gösterse
de, karşılık giderlerinin ve efektif vergi oranının yükselmesi net
kardaki artışı baskıladı. Bankanın 1Ç’de %13,0 olan özkaynak karlılığı
2Ç’de %12,1’e geriledi.
Bankanın 2Ç’de bir önceki çeyreğe göre TÜFEX gelirlerinde görülen
(ç/ç:-%16,0) gerilemeye rağmen net faiz gelirleri, kredi – fonlama
makasındaki iyileşmeye bağlı olarak çeyreksel %4,4 artarak 468 mn
TL’ye ulaştı.
1Ç’de yatırım bankacılığı ve danışmanlık hizmetinden elde edilen
gelirlerin etkisi ile 22 mn TL düzeyinde gerçekleşen komisyon
gelirleri 2Ç’de 8 mn TL’ye geriledi.
2Ç itibariyle toplam kredi portföyünün %89’unu YP krediler
oluşturan bankanın bir önceki çeyreğe göre toplam kredi büyümesi, TL
krediler öncülüğünde %2,4 olarak gerçekleşirken, aynı dönemde YP
kredileri dolar bazında %3,9 daralma kaydetti.
Aktif kalitesine bakıldığında, bankanın 2Ç’de Takipteki Krediler
Oranı 1Ç sonuna göre değişim göstermeyerek %3,4 seviyesinde kalırken,
yakın izlemedeki krediler (grup 2) oranı ise %10,4’den %10,8’e çıktı.
Diğer yandan, banka 2Ç’de bütün aşamadaki karşılık oranları arttırdı,
takipteki krediler için %33,6’dan %37,7’ye, grup 2 krediler için
karşılık oranı %11,7’den %13,2’ye ulaştı.
Fonlama tarafında ise, bankanın 1Ç ‘de 702 mn $ olan likidite
fazlası 2Ç’de 567 mn $ düzeyine geriledi. 2020 yılı temmuz ayında 150
mn $’lık sendikasyon kredisini %85 çevirim oranı ile yenileyen banka,
aynı dönemde Asya Altyapı Yatırım Bankası'ndan 200 mn $ tutarında
"Covid-19'un Ekonomiye Olumsuz Etkilerini Azaltmaya Yönelik” kredi
temin ettiğini açıkladı.
Ayrıca banka 2020 yılsonu beklentilerini güncelledi. Banka 2020
yılı için %3-5 düzeyinde artış olarak öngördüğü kur etkisinden
arındırılmış kredi büyümesi tahminini yatay olarak güncellerken,
özkaynak karlılık beklentisini >%16’dan >%14’e revize etti. Banka
faaliyet giderlerinde %15’in altında artış (önceki: <%20) beklerken,
net risk maliyeti tahminini ise 150 bp (önceki:<100 bp) yukarı yönlü
revize etti. Banka’nın 2020 yılsonu SYR beklentisi ise %17 ve üzeri
(önceki:>%18,0) olarak güncellendi.
Yorum: Hem bizim hem de piyasa beklentilerine paralel gerçekleşen
finansalların hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak
değerlendiriyoruz. TSKB için 1,48 TL olan hedef fiyatımızı ve kısa
vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” olan önerimizi
koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey