Şeker Yatırım, Halkbank için 11,13 TL hedef fiyatı ile 'AL'
önerisini korudu.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Halkbank, yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde 886
milyon TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam
çeyreksel yüzde 30, yıllık kümüle yüzde 27 artışa işaret etmektedir.
Halkbankası’nın çekirdek gelirleri, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet
getirilerinin mevsimsel olarak düşmesinin olumsuz etkisine rağmen
kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının 33 baz puan genişlemesiyle
yüzde 4 artmıştır. Ayrıca, komisyon gelirlerinde yüzde 11 artış
görülmektedir. Bu çeyrek, net faiz marjı yatay kalmıştır. Karşılık
giderleri, yeni sorunlu kredi girişlerindeki artış nedeniyle geçen
çeyreğe benzer yüksek seyretmiştir. Faaliyet giderlerinde personel
dışı giderlerin baskısından dolayı geri çekilme sınırlı kalmıştır.
Visa birleşmesi kaynaklı gelirler (yaklaşık 73mnTL) karlılığı
desteklemiştir. Özel karşılık oranı yüzde 76 olarak korunmuştur. Swap
kullanılmamasının olumlu etkisi sermaye piyasası işlem karı olarak
yansımıştır. Sorunlu kredi tahsilatları da bir miktar artarak yeni
sorunlu kredi girişlerinin yüzde 41’ini karşılamıştır (1Ç16: yüzde 39).
İkinci çeyrek sonuçları neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme
beklentimizi yıllık yüzde 13, 2017 için ise yüzde 6 olarak koruyoruz.
Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5
uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak
hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 11,13TL tavsiyemizi ise “AL”
olarak koruyoruz. 2016 tahmini 0,5 fiyat/defter değeri ve 3,8
fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Halkbank rakip bankalara göre
sırasıyla yüzde 32 ve yüzde 43 iskontoludur. Şirketin 2016 tahmini
sermaye getirisi yüzde 13 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz
ise yüzde 8’dir."


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey