Oyak Yatırım, Yataş için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'den
'Endekse Paralel Getiri'ye, hedef fiyatını 10,80 TL'den 8,90 TL'ye
revize etti.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Yataş 4Ç19’da piyasa beklentilerinin %27 altında 19mnTL net kar
açıkladı. Açıklanan bu rakam yıllık bazda %45, çeyreklik bazda %23
düşüşe işaret ediyor. 17mnTL tutarındaki finansal giderler Yataş’ın
beklentilerin daha altında kâr açıklamasında önemli bir rol oynadı.
Şirketin cirosu piyasa beklentilerine paralel olarak 327mnTL ( +%20
y/y, +%16 ç/ç) olarak gerçekleşti. Satışların kırılımını
incelediğimizde, yurt içi satışlar 531mnTL (+%40 y/y, +%29 ç/ç) ile
bir çeyrekte elde edilen en yüksek yurt içi satış rakamı oldu. Öte
yandan, ihracat gelirleri yıllık bazda %27 yükselmesine rağmen
çeyreklik bazda %37 daraldı ve 31mnTL olarak gerçekleşti. 43mnTL
tutarındaki amortisman katkısıyla birlikte şirket bu çeyrekte 82mnTL
FAVÖK açıkladı. Piyasa beklentisi 52mnTL, kurum beklentimiz 53mnTL
FAVÖK açıklanması yönündeydi. Hatırlatmak gerekirse şirketin 2019
yılında, çeyreklik bazda FAVÖK ortalaması 8mnTL (son çeyrek hariç)
seviyesinde gerçkeleşirken, 2018 yılında bu rakam 6mnTL seviyesinde
olmuştu. Bilanço rakamlarını incelediğimizde şirketin net borç
rakamının 211mnTL’den 183mnTL seviyesine gerilediğini görüyoruz. Net
borç/ FAVÖK rasyosu ise 1.3x ‘den 0.9x seviyesine gerilemiş
durumdadır. Şirket yönetimi, 2020 yılında 100 adet Divan ev mağazası
açılışı ile birlikte, yurt içinde toplamda 556 adet mağazaya ulaşmayı
hedefliyor. Hatırlatmak gerekirse, Yataş’ın bir adet Divan Ev mağazası
aktif durumdadır ve toplamda yurt içinde 385 mağazası bulunuyor. Öte
yandan, son çeyrekte eklenen 11 adet mağaza ile birlikte, şirketin
yurtdışında 59 adet satış noktası bulunuyor. 2020 yılında şirket, yurt
dışında 102 adet mağaza sayısına ulaşmayı planlıyor. Beklenenden daha
zayıf açıklanan finansalların Yataş hissesi üzerinde baskı yaratmasını
beklerlen, koronavirüs endişesi nedeniyle mağaza açılışlarının
yavaşlayacağını ve yurt içindeki talebin daralacağını düşünüyoruz.
Buna istinaden de “Endek Üstü Getiri” önerimizi “Endekse Paralel
Getiri” olarak güncelliyoruz ve hedef fiyatımızı 10.84TL seviyesinden
8.90TL seviyesine revize ediyoruz. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200311.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey