Oyak Yatırım, Sabancı Holding için 12 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini sürdürdü.
Oyak Yatırım'ın ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Sabancı Holding yılın son çeyreğinde 770 milyon TL net kar
açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 546 milyon TL'nin üzerinde
gerçekleşti. Özellikle enerji segmentinin son çeyrekteki performansı
rakamlara olumlu yansırken banka karlılığı ise önceki çeyrek
seviyelerini korudu. Sabancı'nın kombine VAFÖK rakamı ise 3 milyar TL
seviyesine ulaştı. Böylelikle 2016 yılı toplam net karı 2.7 milyar TL
seviyesine ulaştı.
Enerji segmenti karlılığına dördüncü çeyrekte alınan 186 milyon
TL'lik tazminatın da olumlu etki ettiği görülüyor. Hatırlanacağı gibi
Tufanbeyli santralinin devreye alınması 2016 başında planlanmışken
gecikmiş ve şirketin çalışılamayan bu dönem için bir tazminat hakkı
doğmuştu. Bu etki dışarıda bırakıldığında da enerji segmenti VAFÖK
performansının iyileşme olduğu görülüyor. Dağıtım segmenti VAFÖK
rakamı son çeyrekte 350 milyon TL seviyesine çıkarken bunda özellikle
yapılan yatırımlar sonrasında varlık tabanının artmış olması etkili
oldu. Enerji'nin perakende segmenti ise VAFÖK 72 milyon TL'ye
yükselirken üretim VAFÖK'ü tazminat geliri hariç 231 milyon TL oldu.
Bandırma II ve Tufanbeyli santrallerinin devreye girmesi doğalgaz
kesintilerinin olmasına rağmen üretim segmenti karlılığını destekledi.
Bu santrallerin 2017'nin tüm yılını etkileyecek olması ve dağıtım
segmentindeki artan yatırımlarla birlikte karlılığın artması sayesinde
enerji segmenti gelirleri ve VAFÖK'ünün 2017 yılında %10-15 artış
kaydetmesi bekleniyor.
Perakende segmentinde gerçekleştirilen yeniden yapılanmanın son
çeyrek performansına olumlu etki yaptığı görülüyor. Bu segmentin VAFÖK
rakamı bu sayede son çeyrekte 117 milyon TL seviyelerine kadar
yükselmiş oldu. Çimento segmenti karlılığı ise artmaya başlayan
maliyet baskısı nedeniyle önceki çeyreklere göre geriledi. Bu
segmentte özelikle artan petro kok maliyetleri ve kurlar nedeniyle
marjlardaki gerilemenin 2017 yılında da devam etmesi beklenebilir.
Sigorta segmenti karlılığı ise son çeyrekte artarak kombine VAFÖK'e 83
milyon TL'lik katkı yaptı. Sanayi segmentinde ise Brisa ve Temsa'nın
gerileyen performansına rağmen özellikle Philsa'daki iyileşme bu
gerilemenin büyük kısmını telafi etmiştir. Sanayi segmentinde gerek
gelirler ve gerekse VAFÖK için 2017 yılında %5-15 arasında bir büyüme
öngörülüyor.
SAHOL bankacılık dışı kombine rakamları içinse gelirler tarafında
%5-10 ve VAFÖK tarafında ise %10-15 arası bir büyüme öngörülüyor.
Holding'in 2016 sonu itibariyle net nakiti 1.1 milyar TL seviyesinde
bulunuyor. Sabancı Holding için 12TL hedef fiyat ile Endeksin Üzerinde
Getiri tavsiyemizi koruyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey