İntegral Menkul, Arçelik için hedef fiyatını 24,0 TL olarak korudu.
İntegral Yatırım Menkul'ün ( http://www.integralmenkul.com.tr )
raporunda şöyle denildi:
"Arçelik (ARCLK), 2Ç19 döneminde 219 mn TL net kar açıkladı.
Şirket net karı 2Ç18 dönemine göre %52 arttı. 2. Çeyrek için piyasa
beklentisi 240 mn TL civarındaydı. Bu açıdan şirket net karı piyasa
beklentisinin hafif altında gerçekleşmiş görünüyor. Bununla birlikte
2019 yılı 1Ç döneminde açıkladığı 225.4 net karına göre 2Ç döneminde
net kar %3 geriledi. Şirketin 2019 yılı altı aylık net karı geçen yıla
göre %39 artarak 444.4 mn TL oldu.
Arçelik 2. çeyrekte piyasa koşullarına göre beklenene yakın bir
bilanço getirdi. Şirket finansallarında önemli bir bozulma yok. Kar
marjlarında 1. Çeyreğe kıyasla azalma olmasına karşın 2018 yılı 2.
Çeyreğe kıyasla karlılığını korumuş görünüyor.
Şirket satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre %29 artırdı.
Faaliyet karında %9 ve FAVÖK’te %66 oranında artışlar söz konusu. Buna
karşın şirketin faaliyet giderlerinde yüzde 26’lık artış olmuş. Bu net
karı baskılayan etkilerden biri olarak karşımıza çıkıyor.
Yirketin 2Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre yurt dışı
satışlarını %33 ve yurt işçi satışlarını %24 oranında artırmayı
başarmış.
2. çeyrekte şirket %29.4 konsolide ciro büyümesi sağladı. Bunun
%7.4’ü şirket faaliyetlerinden, %16.5’i kur etkisinden ve %5.5’i
Singer Bangladeş’in satın alınması ile gerçekleşmiş görünüyor.
Bangladeş faaliyetlerinin ilk defa bu çeyrekte tam konsolide olmasının
şirket finansallarına olumlu yansıdığını izliyoruz.
Şirket satışlarının bölgesel dağılımı ve ürün gamı
değişikliklerine göre Türkiye, Romanya, Rusya, Çin, Güney Afrika
Cumhuriyeti, Tayland, Pakistan ve Bangladeş’te bulunan üretim
tesislerinde üretim yapıyor. 2019 yılının ilk yarısında toplam beyaz
eşya üretimini geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 6.2 artırarak
9.626 bin adetten 10.232 adete yükseltti. Aynı dönem için toplam yassı
ekran televizyon üretim adedi ise 751 bin adetten 842 bin adete
yükseldi. Birinci çeyrek performansının hemen hemen devam ettiğini
görüyoruz. 21 direncine ulaşan hissede kar realizasyonu olabilir.
Şirketin 1. Çeyrekte 7.3 milyar TL olan net borç pozisyonu 2.
Çeyrekte 8.2 milyar TL’ye yükseldi. Buna karşın 2018 yılında 2.727 mn
TL FAVÖK dikkate alındığında şirketin net borç / FAVÖK rasyosu 2.4x
seviyesinde risk teşkil etmeyen seviyede bulunuyor. Cari oran 1.5x ve
likidite oranı 1.1x seviyesinde bulunuyor. Şirket’in borç çevirme
oranlarında bir sorun görünmüyor.
Şirketin 2019 yılında satışların %22 artışla yıl sonunda 32.822 mn
TL satış gelirine ulaşmasını ve FAVÖK’ün 2019 yıl sonunda 3.528 mn TL
beklentimizi koruyoruz. Bu doğrultuda 12 aylık dönemi kapsayan hedef
değerimizi 24 TL olarak koruyoruz. Mevcut 19.50 borsa fiyatına göre
orta ve uzun vadede %23 yükseliş potansiyeli sunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey