Halk Yatırım, Şişe Cam için tavsiyesini 'Ekle'den 'Tut'a çekti,
3,80 TL hedef fiyatını korudu.
Halk Yatırım'ın ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar beklentilerin altında kaldı. Şişe Cam, 2016 yılının ilk
çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 163 milyon TL’nin %22,
bizim beklentimiz olan 140 milyon TL’nin %9 altında 128 milyon TL net
kâr açıkladı. Şirketin net finansman giderinin geçen yıl aynı
çeyrekteki 7,2 milyon TL seviyesinden, bu çeyrekte 36,7 milyon TL’ye
yükselmesi net karın beklentilerin altında kalmasında etkili oldu.
Ayrıca, geçtiğimiz yıl aynı çeyrekte 15 milyon TL’lik ertelenmiş vergi
gelirinin bu çeyrekte olmayışı da net karı baskıladı.
Net satış gelirleri ortalama piyasa beklentisi ve bizim
beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. Net satış gelirleri yıllık bazda
%15 artışla, ortalama piyasa beklentisi olan 1.894 milyon TL ve bizim
beklentimiz olan 1.910 milyon TL’ye paralel 1.874 milyon TL net satış
geliri elde etti. Şişe Cam’ın yurtiçi satışları yıllık bazda %11
artışla toplam satışların %74’ünü oluştururken, toplam satışların
sırasıyla %9 ve %22’sini oluşturan Rusya satışları %33, Avrupa
satışları ise %22 artış gösterdi. Maliyet tarafında ise, ciro
büyümesine nazaran düşük kalan büyümenin de desteği ile brüt kardaki
iyileşmenin desteklendiğini söyleyebiliriz. Brüt kar yıllık bazda %23
artışla 595 milyon TL seviyesine yükselirken, brüt kâr marjı yıllık
bazda 2,1 puan artarak %31,8’e yükseldi.
İlk çeyrekte FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %7, bizim
beklentimiz olan 380 milyon TL’nin ise %2 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK
yıllık bazda %23 artışla 388 milyon TL olurken FAVÖK marjı hem
beklentilerin hemde, geçen yılın aynı döneminin 1,3 puan üzerinde
%20,7 oldu.
Sonuç olarak, operasyonel karlılık her ne kadar beklentilerin
hafif üzerinde gerçekleşse de, beklentilerin altında kalan net kar
nedeniyle ilk çeyrek finansallarının hisse performansına etkisinin
“sınırlı negatif” olacağını düşünüyoruz. Şişe Cam için, 3,80 TL
seviyesindeki hedef fiyatımızı koruyor, ancak sunduğu %6’lık sınırlı
getiri potansiyeli sebebiyle “EKLE” olan tavsiyemizi “TUT”a
çekiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey