Halk Yatırım, Emlak Konut GYO hhedef fiyatını 1,90 TL'den
2,05 TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"4Ç19 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentimizle uyumlu net kar. Emlak Konut GYO, yılın son
çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 467 mn TL’nin %23,6, bizim
beklentimiz olan 560 mn TL ile uyumlu 577,8 mn TL net kar açıkladı.
Her anlamda beklentilerin üzerinde gelen sonuçların hisse
performansına etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Gelir paylaşımlı projelerin ağırlıkta olması nedeniyle güçlü ciro
performansı kaydedildi. Şirketin 4Ç19’da net satış gelirleri, hem
ortalama piyasa beklentisi olan 1.723 mn TL hem de bizim beklentimiz
olan 1.558 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %65,2 artışla 2.083 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Son çeyrekte satış gelirlerinin kırılımına
baktığımızda, gelir paylaşımı yöntemi ile projelendirilen arsaların
satışlarından 1.246 mn TL, arsa satışlarından 310,4 mn TL, konut ve
ticari ünite satış gelirlerinden ise 520,8 mn TL gelir kaydedildi.
Maliyetler 4Ç19’da yıllık bazda %22,4 artışla 1.135 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken gelir paylaşımı yöntemi ile projelendirilen arsaların
maliyetleri 426,2 mn TL, satılan arsa maliyetleri 238,9 mn TL, satılan
konut ve ticari ünite maliyetleri ise 442,9 mn TL’lik kısmını
oluşturdu. Yılın son çeyreğinde faaliyet gideri de yıllık bazda %22,6
artarak 120,6 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinin
satışlara oranı ise yıllık bazda 2 puan gerileyerek geçen yıl son
çeyrekteki %7,8 seviyesinden %5,8 seviyesine geriledi.
Beklentinin üzerinde operasyonel kar. Emlak Konut GYO 4Ç19’da, hem
bizim beklentimiz olan 475 mn TL hem de piyasa ortalama beklentisi
olan 527 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %257,7 artışla 850,3 mn TL
FAVÖK kaydetti. Şirketin 3Ç19 itibariyle 4,0 mlr TL seviyesinde olan
net borcu ise 4Ç19 itibariyle %4,2 artarak 4,2 mlr TL düzeyine çıktı.
EKGYO için hedef fiyatımızı 2,05 TL’ye revize ediyoruz. Son çeyrek
finansal sonuçlarında, net kar beklentimizle uyumlu gerçekleşmesine
karşın, beklentimizin üzerinde gelen ciro ve FAVÖK performansı
dolayısıyla tahminlerimizde revizyona gidiyoruz. 2020 satış gelirleri
tahminimizi %3,6, FAVÖK tahminimizi %4,2 yukarı yönlü revize etmemiz
neticesinde Emlak Konut GYO için 12-aylık hedef fiyatımızı 1,90 TL’den
2,05 TL’ye revize ediyor, ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Yıl genelinde
gerilemesini öngördüğümüz enflasyonla birlikte küresel ortamı da
dikkate aldığımızda, politika faizinde indirime devam edilmesini
bekliyoruz. Bu doğrultuda, son üç aydır açıklanan verilerde de teyit
edildiği gibi, konut satışlarında gözlenen toparlanmanın güçlenmesini
bekliyoruz. Piyasada arz/talep dinamiklerindeki dengelenmenin konut
fiyatları üzerindeki baskıyı hafifleteceğini düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/3/1236_EKGYO-4Ç19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey