Halk Yatırım, Çimsa için 19,30 TL hedef fiyatını ve 'AL
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kâr, hem piyasa beklentisinin hem bizim tahminimizin hafif
altında gerçekleşti. Çimsa, 2016 yılının ilk çeyreğinde, hem ortalama
piyasa beklentisi olan 48 milyon TL’nin hem de bizim beklentimiz olan
49,6 milyon TL’nin hafif altında 47,4 milyon TL net kâr açıkladı
(1Ç15’te 42,7 milyon TL net kâr). Net kârda yıllık bazda %11,
çeyreklik bazda %3 artış etkili oldu. Beklentimizin altında
gerçekleşen net kârın nedeni, net finansman giderlerindeki yükselişin
öngörümüzün üzerinde gerçekleşmesi oldu. Geçen yıl ilk çeyrekte 3,1
milyon TL net finansman gideri yazan şirket, 2016 yılının ilk
çeyreğinde 6,9 milyon TL net finansman gideri kaydetti.
Ciro, beklentiler paralelinde gerçekleşti. Satış gelirleri 254
milyon TL ile ortalama piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz ile
uyumlu geldi. Satış gelirleri yıllık bazda %8’lik artışla 254 milyon
TL seviyesinde gerçekleşirken, yurt içi satışlarda %20’lik artış,
ihracat tarafında %10’luk düşüşün etkili olduğunu görüyoruz. Güçlü
ciro performansının yanı sıra, enerji maliyetlerinde yaşanan %15’lik
gerilemenin de desteğiyle, maliyetlerde yıllık bazda %1’lik düşüşün
etkili olduğunu bunun da brüt kârı desteklediğini söyleyebiliriz.
Brüt kâr yıllık bazda %34 artarak 78 milyon TL seviyesine brüt kâr
marjı’da 6 baz puanlık artışla %30,9 seviyesine yükseldi (1Ç15’te
%24,9 brüt kar marjı).
FAVÖK, 82 milyon TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Genel
yönetim giderlerindeki artışın etkisiyle, faaliyet giderlerinde
yaşanan yükselişe rağmen, FAVÖK ortalama piyasa beklentisi olan 73
milyon TL ve bizim beklentimiz olan 76 milyon TL’nin üzerinde yıllık
bazda %42’lik artışla 82 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (1Ç15’te 57
milyon TL FAVÖK). FAVÖK marjı da beklentimizin 2,3 puan üzerinde,
yıllık bazda 7,7 puan artışla %32,1’e yükseldi.
Ciro ve net kâr tarafında her ne kadar beklentilerimize yakın
sonuçlar gelse de, operasyonel kârlılıktaki iyileşmeyi olumlu yönde
değerlendiriyor ve ilk çeyrek sonuçlarına hisse performansının
etkisinin “pozitif” olacağını düşünüyoruz. Çimsa için 19,30 TL
seviyesindeki hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi koruyor,
yayımlayacağımız Çimento Sektör Raporunda Çimsa için öngörülerimizi
daha ayrıntılı olarak paylaşıyor olacağız."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey