Halk Yatırım, Çelebi Hava için hedef fiyatını 134,80 TL'den
102,80 TL'ye, tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekti.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"1Ç20 Finansal Sonuçlar - Nötr
Beklentimizin üzerinde gelen net zarar rakamı. Çelebi Hava
Servisi, yılın ilk çeyreğinde beklentimiz olan 28,7 milyon TL net
zararın üzerinde, 40,6 milyon TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz yılın
aynı döneminde 7,3 milyon TL net kar açıklamıştı. Beklentimizin
üzerinde kaydedilen operasyonel kara rağmen tahminimizin üzerinde
gerçekleşen net finansman gideri, beklentimizin üzerinde gelen net
zararda etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda artış gösterdi. İlk çeyrekte net
satış gelirleri, beklentimiz olan 403 milyon TL ile uyumlu, yıllık
bazda %14,0 artışla 402 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç20’de yer
hizmeti verilen uçuş sayısı yıllık %2,2 azalış gösterdi. Türkiye’de
yer hizmeti verilen uçuş sayısı koronavirüs salgını nedeniyle hem iç
hem de dış hat uçuşlarda yaşanan düşüşün etkisiyle yıllık %29,8
azalırken, Hindistan’da yer hizmeti verilen uçuş sayısı geçen yılın
aynı döneminde portföyde olmayan Haydarabad Havalimanı’nın katkısıyla
yıllık bazda %35,3 artış gösterdi. Kargo ve antrepo hizmet gelirleri
ve yer hizmetleri gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda sırasıyla %21,2 ve
%9,4 artışlar gösterdi.
FAVÖK beklentimizin üzerinde. FAVÖK yılın ilk çeyreğinde,
beklentimiz olan 55,3 milyon TL’nin %25,3 üzerinde, yıllık bazda %24,1
artışla 69,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Böylece FAVÖK marjı
yıllık bazda 1,4 puan artışla 1Ç20’de %17,2 seviyesinde gerçekleşti.
Net finansman gideri net karı baskılamaya devam etti. Operasyonel
olmayan tarafta ise, ağırlıklı kur farkı gideri kaynaklı ve geçen
yılın aynı dönemine kıyasla 34,4 milyon TL artış göstererek 90,6
milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri ile artan
efektif vergi oranı net karı baskıladı. Öte yandan, ağırlıklı ticari
işlemlerden kaynaklı kur farkı gelirinden oluşan 16,9 milyon TL’lik
diğer faaliyetlerden net gelir net karı destekledi.
Tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz. Beklentimizden güçlü gerçekleşen
FAVÖK rakamına rağmen tahminimizin üzerinde gerçekleşen net zarar
rakamından dolayı sonuçların hisse performansına etkisinin ‘nötr’
olabileceğini düşünüyoruz. Koronavirüs salgınının etkileri nedeniyle
sektör ve şirket verileri tahminlerimizi aşağı yönlü güncelliyoruz. Bu
doğrultuda, 2020 satış gelirleri ve FAVÖK tahminimizi sırasıyla %32,8
ve %64,4 aşağı yönlü güncelliyoruz. Makro tahminlerimizde yaptığımız
revizyon, tahminlerimizde yaptığımız aşağı yönlü revizyonlar
neticesinde, CLEBI için 134,80 TL seviyesindeki 12-aylık hedef
fiyatımızı 102,80 TL’ye revize ediyor, kapanış fiyatına göre %17
yükseliş potansiyeli sunmasına rağmen yukarı yönlü risklerin sınırlı
olması nedeniyle ‘AL’ tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz.'

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/6/1267_CLEBI1Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey