Deniz Yatırım, Halkbank'ı model portföyüne ekledi.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"12 ay ileriye dönük tahminlerimize göre 3.77 F/K ve 0.46 F/DD
çarpanları ile işlem gören Halkbank’ı orta-uzun vadeli model
portföyümüze dahil ediyoruz. Son 1 yıllık ortalaması ile
kıyaslandığında sektör ortalamasına göre özsermaye karlılığı primi
%10’dan %14’e yükselirken, Halkbank’ın F/DD iskontosu ise %22’den
%33’e yükselmiştir. Bu durum bizce bankanın iyileşme eğiliminde olan
operasyonel performansı ile tezat oluşturmaktadır. Bu nedenle
Halkbank’ı 10.82 hedef fiyatı ile portföyümüze dahil ediyoruz.
Halkbank 12 ay ileriye dönük tahminlerimize göre iskontosu en
fazla olan büyük bankadır. Bankanın temel analizde öne çıkan olumlu
özellikleri:
i. Bireysel kredilerin toplam krediler içerisindeki düşük
payı (aktif kalitesi anlamında bireysel kredilerin daha hızlı takibe
düşüyor olması Halkbank için bir avantaj olarak değerlendirilebilir),
ii. Döviz cinsi kredilerin toplam içerisindeki daha düşük
payı (bu da aktif kalitesi anlamında Halkbank için olumlu),
iii. Bankanın kredi portföyü içerisinde yeniden
yapılandırılan ve Grup 2 olarak sınıflandırılan kredilerin payının
rakiplerine kıyasla daha düşük olması aktif kalitesi için önemli bir
tampon olarak değerlendirilebilir.
iv. Yılın ikinci yarısında operasyonel giderlerin daha
kontrollü seyredeceği beklentimiz,
v. Sermaye Yeterlilik Oranı’nın ve likit aktiflerin yeterli
seviyede bulunması ve büyüme trendine destek olması
vi. Mevduatın krediye dönüşüm oranının sektöre kıyasla daha
rahat bir konumda olması sayesinde marj üzerindeki baskının daha az
hissedilebilecek olması
Olumsuz tarafta ise en önemli noktanın yine aktif kalitesi
tarafında olduğunu düşünüyoruz. Bankanın KOBİ kredilerindeki
ağırlığının fazla olması beklenenden daha yavaş büyüyen bir ekonomik
ortamda beklentimizin üzerinde bir risk maliyeti yaratabilir.

TEKNİK YORUM

· HALKB: 8,85-8,90 bandını geçip ve grafikteki üçgen
formasyonu kırması durumunda hissede kısa vade ilk hedef 9,18 ve
üstünde ise temmuz zirvesi olan 9,45 – 9,50 bandı olacaktır.
· Haber akışını olumsuza dönmesi ve son 10 gündeki
sıkışıklığın aşağı kırılması durumunda 8,65-8,70 bandında kısa vadeli
pozisyonlarda stop-zarar değerlendirilmeli
· Öte yandan orta / uzun vade pozisyonlarda 8,50den yeniden
alım veya çıkış için piyasa geneliyle birlikte değerlendirme yapılmalı.
· Bu çerçevede 8,90-9,00 bandında kademeli öneriyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey