Ahlatcı Yatırım'ın Erdemir için hedef fiyatı 10,85 TL.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Şirket, 1Ç20’de yıllık bazda %70 düşüşle piyasa beklentisinin
altında 300 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirket’in
468 milyon TL idi. Şirket’in geçen yıla göre daha zayıf satış
performansı ile operasyonel faaliyetlerinden elde edilen kardaki
gerilemenin net kardaki düşüşte faktör olduğu gözleniyor.
Erdemir’in satış gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda %10.7 azalışla
6.379 milyon TL oldu. Şirket’in satış gelirleri, 1Ç20’de çelik
fiyatlarındaki Dolar bazında yaşanan düşüş karşısında TL’nin Dolar
karşısındaki değer kaybına karşılık gerileme kaydetti. Ton bazında
Sıvı Çelik Üretimi 1Ç20’de yıllık bazda -3.6%, Yassı Mamul Üretimi
-5,5%, Uzun Mamul Üretimi -16,2%, Yassı Mamul Satışları -12,2%, Uzun
Mamul Satışları ise -20,5% azalış kaydetti. Şirket’in yurtdışı satış
miktarı 1Ç20’de 209bin ton ile yıllık bazda %63 düşüş yaşadı.
Satış performansındaki aşağı yönlü hareketle birlikte FVAÖK
1Ç20’de yıllık bazda %42,4 düşüş göstererek 1.006 milyon TL oldu.
Şirket’in nihai ürün ton başına FVAÖK’ü ise 1Ç20’de yıllık bazda 31.6%
düşüşle 95 USD/ton oldu. FVAÖK marjı ise satış performansı yanında
ürün fiyatlarındaki gelişmelerle 868 baz puan azalarak 15.77% olarak
gerçekleşti.
Erdemir’in net finansal gelirleri, net faiz giderlerinin artış
göstermesiyle yıllık %36.3 azalarak 151 milyon TL olarak
gerçekleşirken bu durum net karın da baskılanmasında etken oldu.
Şirke’in 1Ç20’de net nakdi 1Ç20’de 4.888 milyon TL’ye ulaştı. (4Ç19:
2.990 milyon TL)
Koronavirüs salgını nedeniyle küresel boyutta ekonomik faaliyetin
bir çok ülkede durması doğal olarak demir-çelik sektörünü de oldukça
olumsuz yönde etkiledi ve talepte ciddi düşüşler meydana geldi.
Erdemir’in yılın ilk çeyreğindeki operasyonel performansında
etkilerini gözlediğimiz bu gelişmenin son günlerde salgında yavaşlama
gözlense de ve ekonomiler yavaş tempoda açılmaya başlasa da yılın
ikinci çeyreğinde de talep üzerindeki zayıf toparlanma etkisinin
finansalları üzerinde etkili olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu
bağlamda Şirket’in satış gelirlerinde ve bu operasyonel
faaliyetlerinden kaynaklanan FVAÖK ve FVAÖK marjında baskı
gözlenebilir. Virüsün salgın hızının yılın ikinci yarısından itibaren
hem ilaç hem de olası bir aşı ile tedavi imkanın oluşması, son
zamanlarda salgının hızının azalmaya devam etmesi ile ekonomilerin
daha hızlı açılması ve faaliyetlerini hızlandırması imkanı üçüncü ve
dördüncü çeyrekler için Şirket finansallaı üzerinde olumlu operasyonel
performansın oluşmasına imkan verebilir.
Bu bağlamda 9.47x 2020T F/K ve 4.39x 2020T FD/FVAÖK çarpanları ile
yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle karşılaştırdığımızda EREGL payları
için 12 aylık periyotta 10.85 TL hedef fiyat öngörüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey