Ahlatcı Yatırım, Şişe Cam hedef fiyatını 5,77 TL'den 6,89 TL'ye
yükseltti.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Şişecam’ın net karı, 1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
%1 oranında azalarak 442 milyon TL olmuştu. (1Ç19 Net Kar: 448 Milyon
TL) Şirketin satış gelirleri ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
%18 oranında artışla 3.9 milyar TL’den 4.6 miyar TL’ye yükselse de
yine %18 oranında artan satış maliyetleri nedeniyle net karda büyük
bir değişim oluşmamıştı.
Son haber akışlarına göre baktığımızda Şişecam, dünyada ilk kez cam ev
eşyası alanında virüs ve bakterileri etkisiz hale getiren teknoloji
geliştirdiğini duyurdu. Ön bulgulara göre korona virüs üzerinde de
etkili olduğu belirlenen teknolojinin bu alandaki test ve geliştirme
süreçleri ise devam ediyor. %100 yerli teknolojiyi öncelikle cam ev
eşyası ürünlerine uygulayacak olan Şişecam Topluluğu, ürünlerini
Türkiye'de satışa sunduktan sonra tüm dünya pazarlarına da açacak.
Şişecam, bilindiği üzere 30 Ocak’ta halka açık 4 iştiraki ve
Paşabahçe ile birleşerek hukuki ve ortaklık yapısını sadeleştirmeyi
hedeflediğini duyurdu. Sadeleşmiş yapıyla Grup’un cam imalat
sektöründeki küresel oyuncu konumunun güçleneceğine ve daha fazla
büyümesine imkân sağlayacağına inanılması birleşme kararı
alınmasındaki etken olmuştur.
Devam eden birleşme sürecine ilişkin 27 Nisan’da yayınladığı değişim
oranlarının belirlendiği değerleme raporuna göre birleşme için SPK’dan
en geç Temmuz ayının ilk yarısına kadar bir karar bekleyen şirketin bu
değerleme raporunda, korona virüs pandemisinin farklı pazarlardaki
iştirakleri üzerindeki etkisini yansıtacak şekilde projeksiyonlarını
ve varsayımlarını yeniden hesapladığı açıklandı. Değerleme raporunda
değişim oranları belirlenirken indirgenmiş nakit akımı (İNA) yönetime
%30, benzer şirket çarpanları yönetimine %30, piyasa değeri yönetimine
(son 1 yıl) %20 ve defter değerine %20 ağırlık verilmiş.
Buna göre Anadolu Cam, Trakya Cam ve Soda Sanayi için değişim
oranları sırası ile 0,88239, 0,67615 ve 1,15997 olarak belirlendi.
Ayrılma hakkı kullanım fiyatlarının da Trakya Cam için 3,370 TL, Soda
Sanayii için 6,144 TL, Anadolu Cam için 4,322 TL, Denizli Cam için
8,852 TL ve Şişecam için 5,126 TL olacağı bildirildi. Hali hazırda SPK
tarafından değerlendirilmesi devam birleşme işlemleri için SPK’nın
değişiklik önerilerine göre Şişecam tarafından yapılacak açıklamalar
takip edilecek.
27 Haziran 2020 tarihinde açıklanan “Önemli Nitelikteki İşlemler
ve Ayrılma Hakkı Tebliği’nde yer alan ifadelere göre 25 Şubat 2020
tarihinde pay sahiplerinin, anılan tarihteki pay adedini aşmamak
şartıyla, birleşme İşleminin onaylanacağı genel kurul tarihine kadar
payları üzerine ne şekilde tasarruf etmiş olurlarsa olsunlar, ayrılma
hakkını kullanabilecekleri belirtildi. Buna göre 25 Şubat 2020
tarihinden sonra paylarını satmış olan pay sahiplerinin de piyasadan
anılan miktarda pay satın alarak ayrılma hakkını kullanabilecekleri
bildirildi.
Şişecam payları geçen son 1 ve 3 ayda XU100 endeksine göre %9.1 ve
%14.2 daha iyi performans gösterdi. Geliştirilen son ürünün de sonraki
dönemlerde sağlayacağı olası katkı ile birlikte son gelişmeler
eşliğinde yaptığımız çalışmaya göre Şişecam’ın yılsonunda 19.865
milyon TL net satış geliri ve 1.758 milyon TL net kar elde edeceğini
tahmin ediyoruz. INA ve Piyasa Çarpanları metoduna göre yaptığımız
değerlendirmeye göre SISE payları için önceki 5.77 TL olan hedef fiyat
tahminimizi 6.89 TL olarak güncelliyoruz. 2020T F/K 7.64x olarak
hesaplanmaktadır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey