Şeker Yatırım, Türk Telekom hedef fiyatını 10.15 TL'den 10.35 TL'ye
revize etti, "AL" tavsiyesini korudu
Şeker Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom’un 3Ç20 net karı, Grup’un bu dönemde belirgin kur
farkı giderleri kaydetmiş olması nedeniyle, yıllık %61 ve çeyreklik
%56 azalışlarla 432mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar,
Grup’un yüksek miktarda gerçekleşmesi beklenen net finansal
giderlerinin, beklentilerin görece olarak altında gerçekleşmiş olması
nedeniyle piyasa ortalama tahmini olan 400mn TL’nin ve tahminimiz
357mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Grup’un 3Ç20 operasyonel
performansı, sabit genişbant segmentinde kaydedilen kuvvetli büyüme ve
mobil segmentindeki görece iyileşme ile sağlamlığını korumuş ve
beklentiler dahilinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom, 3Ç20 sonuçlarının
açıklanmasıyla 2020 yılına dair öngörülerini yukarı yönde revize
etmiştir. Grup’un yukarı yönde güncellenmiş olan 2020 yılına dair
beklentilerinin ve açıklanan sonuçlarının pay performansı üzerinde
olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.
Genişbant segmentinde kuvvetli performans - Türk Telekom’un
genişbant aboneliklerinde 3Ç20’de de kuvvetli, net 534bin artış
kaydetmiş, toplam genişbant abone sayısı 12.8mn’a ulaşmıştır. Bu
segmentte abone başına elde edilen aylık gelirler de yıllık bazda
kuvvetli, %14.0 oranında artarak 57.1 TL olarak gerçekleşmiştir.
3Ç20’de COVID-19 salgınına karşı getirilen hareketlilik
kısıtlamalarının kaldırılmasıyla Grup’un mobil abone sayısı 269bin
artarak 23.1mn’a ulaşmıştır. Mobil abone başına elde edilen aylık
gelirler yıllık bazda %7.1 artış göstermiştir. Böylelikle konsolide
satış gelirleri 3Ç20’de yıllık %18.6 oranında artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 7,123mn TL’nin ve tahminimiz 7,286mn TL’nin
paralelinde, 7,366mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un 3Ç20 FAVÖK’ü
de yıllık %15.7 artarak 3,477mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama
beklentisi olan 3,356mn TL’nin ve tahminimiz 3,459mn TL’nin üzerinde
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, kuvvetli bir baz dönem üzerine yıllık
1.2 y.p. gerileyerek (çeyreklik 0.8 y p. artışla) 3Ç20’de %47.2 olarak
gerçekleşmiştir. Net finansal giderler, döviz açıkpozisyonu ve 3Ç20’de
döviz kurlarının seyri nedeniyle belirgin artış göstererek 1,367mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Efektif vergi oranı %22.1’e yükselmiş (3Ç19:
%17.0) böylelikle net kar, yıllık %61.3 azalışla 432mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Grup’un dönem sonunda konsolide net borcu 18.9mlyr
TL’ye (2Ç20-sonu: 17.0mlyr TL) net borç/FAVÖK oranı ise, Şirket
hesaplamasına göre 1.35x’e yükselmiştir (2Ç20 sonu: 1.31x).
“AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom, 9A20’deki kuvvetli
performansına dayanarak, 2020 yılına dair öngörülerini revize
etmiştir. Grup, UFRYK hariç satış gelirlerindeki artış beklentisini
%13’ten %16’ya, FAVÖK beklentisini ise 12.4mlyr TL -12.6mlyr TL’den
13.0mlyr TL’ye yükseltmiştir. Türk Telekom ayrıca, 2020 yılı için
planlanan yatırım tutarını da 6.4mlyr TL’den 6.6mlyr TL’ye
yükseltmiştir. Tahminlerimizi Grup’un öngörülerini de dikkate alarak
güncelleyerek Türk Telekom payları için 12 aylık 10.35 TL hedef
fiyata ulaşmakta ve AL önerimizi yinelemekteyiz. Grup payları,
tahminlerimize göre 2020T 3.0x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı
benzerlerinin 5.6x olan medyanına kıyasla iskontolu işlem
görmektedirler."

Analizin tamamı için:

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5fa55df825277c00016af189/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5fa55e03a49d440001a16c4a7

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey