Ahlatcı Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Türk Traktör, 4Ç19’da 4Ç18’e göre %7.9 düşüşle 68.3 milyon TL net
kar açıkladı. Bu sonuç genel piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Net
kardaki gerilemede banka kredileri faiz giderleri ve kur farkı
giderlerinde meydana gelen artışın etkisi olduğu gözleniyor. Şirketin
satış gelirleri ise 4Ç19’da yıllık bazda %19.3 artışla 1.083 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin 2019 yılında yurt içi traktör satışları geçen yıla göre
%38 azaldı. 2019 yılında yurtiçi traktör satış adedi 10.903 olurken
yurtdışına satış adedi ise yine yıllık bazda %8 artışla 15.207 adet
oldu. 2019 yılı toplam satış adedi ise 26.110 oldu. Türkiye'nin toplam
traktör ihracatının %90'ını gerçekleştiren Şirket son 5 yılın en
yüksek ihracat rakamına ulaşmış oldu.
Şirketin 4Ç19’da FVAÖK’ü 4Ç18’e göre %16 artışla 128 milyon TL
olarak gerçekleşirken FVAÖK marjı ise %11.8 oldu. (4Ç18: %12.1)
Türk Traktör’ün 4Ç19’da net borcu yıllık bazda %52 azalışla 1.360
milyon TL’den 650 milyon TL’ye gerilerken Net borç/FVAÖK rasyosu ise
4Ç19’da %1.74 olarak gerçekleşti. Şirketin 4Ç19’da yatırım harcamaları
143 milyon TL ile geçen yıla göre %40 azaldı.
Yaklaşık 40 marka 30 firma tarafından temsil edilen Türkiye
traktör pazarında 2019 yılında 29.539 adet traktör üretilen Türkiye’de
toplam üretimin %77’si TürkTraktör tarafından üretilirken Türk
Traktör’ün 2019 yılında pazar payı %45 olarak gerçekleşti. Yurtiçi
üretiminde Türk Traktör’ün payı ise %77 oldu. (2018:%72)
2019 yılında akıllı tarım uygulamalarına ağırlık veren Türk
Traktör, yerli üretim yarı otomatik şanzımana ve yine yerli üretim
olan uydu destekli otomatik dümenleme sistemine sahip traktörlerin
lansmanını gerçekleştirirken bu teknolojileri kullanarak çiftçinin
verimliliği artırmasına ve girdi maliyetlerini düşürmesine destek
olmayı amaçlıyor.
Açıkladığı finansal sonuçlarla birlikte 2020 yılı beklentilerini
de paylaşan Türk Traktör yönetimi buna göre Türkiye traktör pazar
büyüklüğünün 28.000 – 33.000 adet, yurtiçi traktör satışlarının 12.500
– 15.500 adet, yurtdışı traktör satışlarının 14.000 – 15.500 adet
aralığında, yatırım harcamalarının ise 175-225 milyon TL aralığında
olmasını tahmin ediyor. Bununla birlikte Şirket 2019 yılı net karından
toplam 100 milyon TL nakit hisse başına brüt 1.8737 TL temettü
dağıtımı kararı aldığını açıkladı.
12.33x 2020T F/K ve 7.09x 2020T FD/FVAÖK belirlediğimiz
çarpanlarını kullanarak yurtiçi-yurtdışı benzerleri ile
değerlendirdiğimizde TTRAK hisseleri 66 TL hedef fiyat %14 yükseliş
potansiyeline işaret ediyor."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey