İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"PETKM Analist Toplantı Notları ? Üçüncü çeyrekte salgın
tedbirlerinin hafifletilmesi ile ekonomik aktivitede toparlanma
yaşandı. Petrokimya sektörünün makro ekonomiye paralel olarak hızlıca
toparlandığı görüldü. ? İyileşen ekonomik şartlar şirket portföyüne
pozitif etki etti. Çin’in toparlanmaya erken başlaması, talep tarafını
olumlu etkilerken aynı zamanda ürün fiyatlarında yükselmeye neden
oldu. ? Arz tarafında ise planlı üretim kesintileri ve ABD tarafındaki
doğal afetler ürün fiyatlarını destekleyen etkenler oldular. Sadece
Delta kasırgası ABD’nin etilen üretiminin yüzde 25’ni iki haftalık
durdurdu. ? Ürün fiyatları üçüncü çeyrekte genel olarak artış
gösterdi: o Polimer grubuna olan taleb salgın döneminde direncini
korumuştu. Bu grup içindeki PVC ürünleri, Avrupa tarafındaki sınırlı
tedarik ve güçlü talep nedeniyle üçüncü çeyrekte 9 yıllık zirvesine
ulaştı. o Etilen-nafta spreadi üçüncü çeyrekte 312-341 bandında
gerçekleşti. o PLATT endeksi üçüncü çeyrekte toparlanma ile yükseliş
trendini sürdürdü. Endeks üçüncü çeyrekte ortalama olarak 700 USD/ton
seviyesine ulaştı. Bu kapsamda endeks, aylık bazda yüzde 24 artarken
yıllık bazda yüzde 17 düştü. o Otomotiv sektörünün hızlı bir şekilde
toparlanması ile C4 fiyatları yükseldi. o Aromatiklerin yükselişi
diğer ürünlere göre sınırlı kaldı. ? Ürünlerdeki artan spreadler
şirketin karlılığının artmasına destek oldu. ? Üçüncü çeyrekte 361 bin
ton nafta STAR rafinerisinden tedarik edildi. ? STAR rafinerisinden
424 bin ton satılabilir ürün oluşturuldu. Üçüncü çeyrekte rafinerinin
kullanım oranı yüzde 102 olarak gerçekleşti. ? Ambalaj, medikal
ürünler, inşaat ve otomotiv sektöründeki talep artışı termoplastik
ürünlerdeki fiyatı artırdı. Eylül ayında termoplastik fiyatları 1072
USD/ton seviyesine çıkarken termoplastik/nafta spreadi 718 USD/ton
seviyesinde gerçekleşti. ? Petkim’in işlem hacimleri ikinci çeyreğe
göre bu çeyrekte yüzde 38 artış göstererek 210 tona ulaştı. ? Toplam
üretim 839 bin tona yükselirken, ürün başına enerji tüketimi üçüncü
çeyrekte düştü. ? ACN ünitesindeki bakım çalışmalarından dolayı üçüncü
çeyrekte ACN satış hacmi 3 bin ton seviyesine geriledi. Bakım
çalışmalarının 2021 yılının başında sona ermesi bekleniyor. Bakımdan
dolayı 5-6 milyon USD gelir kaybı yaşandı. ? ACN ünitesindeki bakım
çalışmalarına rağmen üçüncü çeyrekteki satış hacmi 2Ç’ye göre yüzde 16
artarak 638 bin ton seviyesine yükseldi. Satış hacimlerinde
termoplastik ve diğer alım satımların payı yüksek bir seviyede
gerçekleşti. ? Türkiye’deki termoplastik tüketimi 2Ç’e göre yüzde 10
artarken, Petkim’in yurtiçi satışları aynı dönemde yüzde 16 arttı. ?
Petrol fiyatlarının artması ile şirket 8 milyon ton stok kazancı elde
etti. Şirket, stok yönetiminin bilgisayarlar tarafından yönetildiğini
belirtti. ? Üçüncü çeyrekte EBITDA 516 milyon TL seviyesinde oluştu.
EBITDA marjı yüzde 17 ile geçen çeyreğe göre 1 baz puan düşüş yaşadı.
? Net borç 5,196 milyon TL seviyesine ulaşırken, Net Borç/EBITDA oranı
3.6x seviyesinde yatay bir seyir izledi.
2020 yıl sonu EBITDA beklentileri 175 – 200 milyon dolardan +200
milyon dolara yükseltildi. ? 2023 vadeli Eurobond’un yeniden
yapılandırılması bekleniyor. İşlemin piyasa koşullarına göre 2021
yılının üçüncü çeyreğinde gerçekleşmesi öngörülüyor. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey