AKBANK VARLIK KALITESI VE GUCLU SERMAYE YAPISIYLA DIKKAT CEKIYOR
29.07.2015
AKBANK`IN VARLIK KALITESI OLDUKCA GUCLU GORUNUYOR. AKBANK’IN AKTIF BUYUKLUGU 2015 YILININ BIRINCI CEYREGINDE KREDILERDEKI VE MEVDUATLARDAKI BUYUMENIN ETKISIYLE %17’LIK ARTIS SERGILEYEREK 233.7 MILYAR TL SEVIYESINE ULASMISTIR. BANKANIN KREDI HACMININ YILLIK BAZDA %19 GENISLEYEREK 141.25 MILYAR TL SEVIYESINE ULASMASI, KREDILERDEKI ARTISIN AKTIF BUYUKLUKTEKI ARTISA ETKISINI GOSTERMEKTEDIR. BANKANIN BIRINCI CEYREKTE KULLANDIRDIGI KREDILERIN TL VE FX CINSINDEN DAGILIMINA BAKTIGIMIZDA, TL KREDILER, KURUMSAL KREDILER VE KOBI KREDILERINDEKI ARTIS SAYESINDE YILLIK BAZDA %13 ARTARAK 86.36 MILYAR SEVIYESINE ULASMISTIR. AYNI DONEMDE FX KREDILER ISE; YILLIK BAZDA %30 ARTIS SERGILEYEREK 54.73 MILYAR TL OLARAK GERCEKLESMISTIR.

BANKANIN TAKIPTEKI KREDILERINE BAKTIGIMIZDA, TAKIPTEKI KREDILERIN TOPLAM KREDILER ICINDEKI PAYININ BIRINCI CEYREKTE TUKETICI KREDILERINDEN KAYNAKLI OLARAK YILLIK BAZDA %1.52 SEVIYESINDEN %1.71 SEVIYESINE CIKTIGI GORULMEKLE BIRLIKTE, BANKANIN TAKIPTEKI KREDILERININ TOPLAM KREDILERINE ORANI YINE DE SEKTOR ORTALAMASI OLAN %2.8 SEVIYESININ ALTINDA SEYRETMEKTEDIR. NITEKIM, AKBANK’IN 248.5 MILYON TL’LIK TAKIPTEKI KREDI ALACAGINI FACTORING ISLEMLERI VASITASIYLA TAHSIL ETMESI, TAKIPTEKI KREDILERININ TOPLAM KREDILER ICINDEKI PAYININ DUSMESINDE ETKILI OLMUSTUR. BANKANIN RISK MALIYETI BIRINCI CEYREKTE 0.85 OLARAK GERCEKLESTI. TAKIPTEKI KREDILER FAKTORING ISLEMLERI VASITASIYLA TAHSIL EDILMESEYDI BU ORAN 0.96 OLARAK GERCEKLESECEKTI. AYRICA BANKANIN TAKIPTEKI KREDILERINI KARSILAMA ORANI ISE AYNI DONEMDE %100 SEVIYESINDEN %93.71 SEVIYESINE DUSTU. OTE YANDAN, GENEL KARSILIKLARDA YASAL DUZENLEMELERIN VE TL’DEKI DEGER KAYIPLARININ ETKISIYLE ARTIS GORULMUSTUR.

2015 YILSONU TAHMINLERIMIZDE, BANKANIN KULLANDIRDIGI TL KREDILERDE %15, FX KREDILERDE ISE, %22’LIK BIR ARTIS ONGORUYORUZ. FX KREDILERDEKI %22’LIK BUYUMEDE DOVIZ KURLARINDAKI OYNAKLIGIN ETKILI OLACAGINI DUSUNMEKLE BIRLIKTE, TL KREDILERDEKI %15’LIK BUYUME TAHMINIMIZ ICIN OZELLIKLE GECEN YILIN KREDI BUYUME ORANINI BAZ ALDIK. BUNUNLA BIRLIKTE, YIL SONUNDA BANKANIN TAKIPTEKI KREDILERININ TOPLAM KREDILER ICINDEKI PAYININ %1.9 SEVIYESINDE OLACAGINI TAHMIN EDIYORUZ. DOLAYISIYLA, YILSONUNDA BANKANIN KREDI HACMININ %17.6’LIK BIR ARTIS SERGILEYECEGINI DUSUNMEKTEYIZ. AYRICA, BANKANIN RISK MALIYETININ DE YILSONUNDA %1.81 SEVIYESINE ULASARAK, BANKANIN YATIRIMCI SUNUMUNDA BELIRTTIGI SEVIYENIN DE UZERINDE OLACAGINI ONGORUYORUZ.

BIRINCI CEYREKTE AKBANK’IN MEVDUATLARI DA %18’LIK BIR ARTIS GOSTEREREK 129.5 MILYAR TL SEVIYESINE ULASTI. MEVDUATLARIN DAGILIMINA BAKTIGIMIZDA, TOPLAM MEVDUATLAR ICINDE %49’LUK PAYA SAHIP OLAN TL MEVDUATLAR BIRINCI CEYREKTE YILLIK BAZDA %21 ARTIS GOSTERMISTIR. AYNI DONEMDE FX MEVDUATLARDAKI ARTIS DA TL CINSINDEN YILLIK BAZDA %13 OLARAK GERCEKLESMISTIR. BUNA BAGLI OLARAK, KREDILERIN MEVDUATLARA ORANI 1.56 PUANLIK ARTIS ILE %109.4 SEVIYESINE ULASMISTIR. MODELIMIZE GORE, YILSONUNDA AKBANK’IN MEVDUATLARINDA, BANKANIN TAHMINLERINE PARALEL SEKILDE %17’LIK BIR ARTIS ONGORUYORUZ. YILSONUNDA KREDILERIN MEVDUATLARA ORANININ ISE %112 SEVIYESINDE OLACAGINI TAHMIN ETMEKTEYIZ.

NET FAIZ MARJI: AKBANK’IN NET FAIZ MARJI BIRINCI CEYREKTE TUKETICI FIYATLARINA ENDEKSLI TAHVILLERIN GETIRISINDEKI DUSUSUN ETKISIYLE 0.29 PUAN DARALARAK YILLIK BAZDA %3.28 OLARAK GERCEKLESTI. MODELIMIZE GORE, BANKANIN NET FAIZ GELIRININ FED’IN MUHTEMEL FAIZ ARTISIYLA BIRLIKTE YILSONUNDA %17’LIK BIR BUYUME SERGILEMESINI VE BU DURUMUN NET FAIZ MARJINI %3.62 SEVIYESINE YUKSELTECEGINI TAHMIN EDIYORUZ.

NET UCRETLER VE KOMISYONLAR: AKBANK’IN BIRINCI CEYREKTEKI NET UCRETLER VE KOMISYON GELIRI, YASAL DUZENLEMELERIN OLUMSUZ ETKILERIYLE POTANSIYELININ OLDUKCA ALTINDA %3 BUYUYEREK 538.8 MILYON TL OLARAK GERCEKLESTI. BIRINCI CEYREKTE BANKANIN NET UCRETLER VE KOMISYONLARINDAKI ARTISDA, ODEME SISTEMLERINDEN ALINAN UCRETLER EN ONEMLI PAYA SAHIP KALEM OLDU. YASAL DUZENLEMELERIN ETKISI EGALE EDILDIGINDE, BANKA NET UCRETLER VE KOMISYONLAR KALEMINDE %20’LIK BIR ARTIS POTANSIYELINE SAHIPTI. BU DA YASAL DUZENLEMELERIN BANKANIN GELIRLERI UZERINDEKI NEGATIF ETKISININ NE DERECE OLDUGUNU GORMEMIZI SAGLIYOR. MODELIMIZE GORE; YILSONUNDA BANKANIN NET UCRETLER VE KOMISYONLAR KALEMINDE BANKANIN TAHMINLERINE PARALEL, %6’LIK BIR BUYUME BEKLIYORUZ.

TICARI KAR/ZARAR: BIRINCI CEYREKTE AKBANK’IN TICARI KARI YUKSEK BIR ARTIS SERGILEYEREK, GECEN YILIN AYNI DONEMINDEKI -230.7 MILYON TL`LIK TICARI ZARARA RAGMEN BU CEYREKTE 83.3 MILYON TL OLARAK ACIKLANDI. TICARI KARIN ARTISINDA OZELLIKLE DOVIZ ISLEMLERINDEN KAZANILAN KARLAR VE TUREV PIYASALARDAKI ZARARLARIN AZALTILMASI ETKILI OLDU. 2015 YILSONUNDA BANKANIN TICARI KARINDA ARTIS ONGORUYORUZ.

BUNA EK OLARAK DIGER GELIRLER KALEMI ILK CEYREKTE TEMETTU GELIRLERI VE VARLIK SATISLARINDAN ELDE EDILEN KAZANCLAR ILE %39 ARTARAK 273.7 MILYON TL’YE ULASTI.
FAALIYET GIDERLERI: BANKANIN FAALIYET GIDERLERI BIRINCI CEYREKTE, BEKLENENDEN YUKSEK UCRET INDIRIMLERI VE 25 MILYON TL’LIK PERSONEL TAZMINATLARI NEDENIYLE %21 ORANINDA ARTARAK, GIDERLERIN GELIRLERE ORANININ %39 OLARAK GERCEKLESMESINE NEDEN OLDU. BANKANIN YILSONU FAALIYET GIDERLERINI TAHMIN ETMEK ICIN, YILSONU FAALIYET GIDERLERI/FAALIYET GELIRLERI ORANININ %37 OLACAGINI ONGORDUK.

KREDI VE GIDER KARSILIKLARI: BANKANIN KREDI VE GIDER KARSILIKLARI BIRINCI CEYREKTE TAKIPTEKI KREDILERE AYRILAN KARSILIKLARDAKI VE GENEL KARSILIKLARDAKI ARTISIN ETKISIYLE %37 ORANINDA ARTIS SERGILEDI. MODELIMIZE GORE YILSONUNDA BANKANIN KREDI VE GIDER KARSILIKLARININ %33 ORANINDA ARTACAGINI TAHMIN EDIYORUZ.
NET KAR: SONUC OLARAK, AKBANK’IN NET KARI BIRINCI CEYREKTE YILLIK BAZDA %19 ARTARAK 785.17 MILYON TL SEVIYESINE ULASTI. AKBANK HISSELERI SUAN 0.99X PD/DD, 7.9X F/K VE %12.6 OZKAYNAK KARLILIGINDAN ISLEM GORMEKTEDIR. YILSONU ICIN BANKANIN NET KARININ %8 ORANINDA, OZKAYNAK KARLILIGININ ISE; %13 ORANINDA ARTICAGINI TAHMIN EDIYORUZ.

RISKLER
AKTIF KALITESININ BOZULMA IHTIMALI
KREDI BUYUMESINI YAVASLATMAK ICIN MERKEZ BANKASI VE BDDK TARAFINDAN GETIRILEBILECEK KISITLAMALAR

NEDEN AKBANK?
GUCLU SERMAYE TABANI VE %14.31’LIK SERMAYE YETERLILIGI ORANINA SAHIP OLMASI
RAKIPLERINE GORE EN DUSUK FINANSAL KALDIRAC ORANINA SAHIP OLMASI
RAKIPLERI ILE KARSILASTIRILDIGINDA OZKAYNAKLARININ AKTIF BUYUKLUGUNE ORANI EN YUKSEK BANKA OLMASI
BANKANIN AKTIF KALITESININ, RAKIPLERINDEN DAHA GUCLU OLMASI

DEGERLEME
AKBANK 2015 TAHMINLERIMIZE GORE 0.98X PD/DD, 7.8X F/K VE %12.6 OZKAYNAK KARLILIGI ORANINDAN ISLEM GORMEKTEDIR (2016T 0.9X PD/DD, 7.5X F/K, %11.7 OZKAYNAK KARLILIGI). AKBANK’I PD/DD VE F/K ORANLARINA GORE TURKIYE VE DIGER GELISMEKTE OLAN ULKE PIYASALARINDA ISLEM GOREN EMSALLERI ILE KARSILASTIRDIGIMIZDA, BANKA HISSELERININ YURTICI RAKIPLERINE GORE BIR MIKTAR PAHALI OLMASINA RAGMEN YURT DISI RAKIPLERINDEN UCUZ OLDUGUNU GORUYORUZ. YURTDISINDA FAALIYET GOSTEREN BANKALAR 2015 TAHMINLERIMIZE GORE ORTALAMA OLARAK 1.1X PD/DD, 11.8X F/K VE %10 OZKAYNAK KARLILIGINDAN ISLEM GORMEKTEDIR. TURKIYE’DEKI BANKA SEKTORU ORTALAMALARI ISE TAHMINLERIMIZE GORE 0.81X PD/DD, 6.9X F/K VE %11.6 OZKAYNAK KARLILIGINDAN ISLEM GORMEKTEDIR. YAPTIGIMIZ EMSAL DEGERLEMELERIMIZE GORE; AKBANK HISSELERI ICIN 12 AYLIK PERIYOTTA %16’LIK BIR YUKSELIS POTANSIYELI ONGOREREK, HEDEF FIYATIMIZI 8.33 TL OLARAK BELIRLEDIK.


AYSEGUL BAYRAM
ANALIST
RESEARCH ANALYST




ALAN MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.ALANMENKUL.COM

***RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

***
YASAL UYARI

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.