BNP Paribas, model portföyünde değişikliğe gitti. Portföyünden
Turkcell'i çıkaran BNP, listeye 6,90 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi
ile Türk Telekom'u dahil etti.
Listeye Turk Telekom'u dahil etmesine neden olara Şirket
hisselerinin yıl başından bu yana BIST 100'ün yüzde 15 gerisinde
performans göstermesini işaret eden BNP, OTAS'a ilişkin gelişmelerin
Turk Telekom'un operasyonlarına etkisi olmadığını ve bir alım fırsatı
sağladığını savundu.
Raporda şöyle denildi:
"Model portföyümüzde değişikliğe gidiyoruz:
* TTKOM'u model portföye ekliyoruz,
* TCELL'i model portföyden çıkarıyoruz
Model Portföy hisselerimiz (ağırlık sırasıyla) :
THYAO / PETKM / KCHOL / AKBNK / TAVHL / ARCLK / YKBNK / TTKOM /
GARAN / TSKB
En az tercih ettiğimiz hisseler: FROTO / ISCTR / VAKBN
Model potföyümüzden Türkcell İletişim Hizmetleri (TCELL AL CF:
14.34 HF: 14.70 TL) çıkarıyoruz, Türk Telelomünikasyon'u (TTKOM AL
CF: 6.28 HF: 6.90TL) ekliyoruz.
Türk Telekom ana hissedar OTAŞ'ın borç yükümlülükleri ile ilgili
konulardan dolayı yılbaşından bu yana BIST100 endeksinin %15 altında
performans gösterdi. Görüşümüze göre Türk Telekom'un operasyonları
üzerinde etkisi olmayan bu konular TTKOM'da alış fırsatı
sağlamaktadır.
Türk Telekom 2017T 13.3x ve 2018T 11.8x fiyat/kazanç oranı (F/K)
ile gelişen ülkeler içinde benzerlerine sırasıyla %20 ve %23 iskontolu
işlem görmektedir (benzer şirketlerin F/K'sı 2017T 16.6x, 2018T 15.3x)
Bu nedenle, yüksek getiri potansiyelini dikkate alarak Türkcell'i
model portföyden çıkarıyor, Türk Telekom ile değiştiriyoruz. Ancak
sağlam temelleri nedeniyle Türkcell hissesinde AL önerimizi koruyoruz.
Model portföye Türkcell'i eklediğimizden bu yana %25 getiri
sağladı ve BIST100 endeksinin %14 üzerinde performans gösterdi.
Türkiye'de sabit hat operatörü olarak tanınan Türk Telekom, toplam
ticaret portföyündeki hızlı büyüyen iş kollarının karışımını artırarak
şirketin büyümesini hızlandırmak için bir geçiş stratejisi uyguluyor.
Sonuç olarak, sabit ses (''fixed voice'') şu anda Türk Telekom'un 2016
gelirlerinin %14'ünü oluştururken, hızla büyüyen mobil ve sabit
genişbant şirket gelirlerinin sırasıyla % 38'ini ve % 27'sini
oluşturuyor. Şirketin yeni gelir yapısı sayesinde, Türk Telekom
gelirlerinin 2017 yılında çift haneli rakamlarla büyümesini ve
şirketin %10-11'lik büyüme hedefini yaklaşmasını bekliyoruz.
Türk Telekom, güçlü ve istikrarlı nakit akışı sayesinde Borsa
İstanbul'daki en iyi temettü hisselerinden biri olmuştur. TL'deki
değer kaybı 2017 hisse başına kazanç tahminlerini olumsuz etkiledi
ancak gelirlerdeki çift haneli büyüme FAVÖK marjını ve 4.5G ile ilgili
yatırımlarda yavaşlama yakın dönemde temettü verim görünümünün
iyileşeceğini gösteriyor.
YP kayıplarına muhafazakâr bir yaklaşımımız olmasına rağmen, 2011
ile 2016 yılları arasında %88'lik bir ortalama ödeme oranı ile
karşılaştırıldığında muhafazakâr bir %71 ödeme varsayımı ile 2018
yılında temettü veriminin %6'ya yükseleceğini tahmin ediyoruz,
TTKOM'da aşağı yönlü riskler: 1) TL'nin değer kaybetmesi, 2)
hissedarlar arasında yaşanan anlaşmazlığın temettü verimi üzerindeki
etkisi , 3) mobil segmentteki beklenenden daha katı rekabet."

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=1a265b4c5e319ff1af242debc5f8dfd4127f5c1fb3SgQnBtlqlyTxZQ47h%2FvAgTgxp8%2BPVH0jhE6o1wjn7c6kCujBA8MwlDLAwNp81ti3eW8uVP3HhaIVBkQI7Wp0zZC2pp%2FAddj5n%2FCIJufKN2LpmNoUNS94Na7Vwaoc8wS%2FOzXTXJtS2sAPfB0FkQKzB5GM5tFMphIzemAq0tiiMvD9SXw8FrjfGIUEqGmR4qYCTxenydn8nsm8962hwtr6w%3D%3D

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey