BNP Paribas, model portföyünde değişikliğe gitti.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Model portföyümüzde banka hisseleri arasında değişiklik yapıyoruz
(RAPORUN İNGİLİZCE ORİJİNALİ PFD OLARAK EKTEDİR)
• Portföye ISCTR eklerken, AKBNK çıkarıyoruz
• Ağırlık sırasıyla portföy hisselerimiz
Banka: GARAN – ISCTR – VAKBN
Banka dışı : KOZAL – TTKOM – SAHOL – THYAO - CCOLA - ENKAI – TOASO
– MGROS – KFEIN
*** Portföyün yapısı, ağırlıklar ve performanslar aşağıdadır
• Model portföy banka ağırlığımız = %30.8 (BIST100 banka
ağırlığı = %24.6)
ISCTR’yi portföye eklememizin ana sebebi cazip değerlemedir. 2019T
PD/DD 0,45x ve 3,4x F/K çarpanı ile %13,6 özsermaye karlılığı (özel
bankaların ortalaması %12,5) sunmasının yanında 3 yıllık dönemde
(2017-2020) ortalama net kar büyümesinin %13 olması (özel banka
ortalaması %9) beklentimizdir.
Kredi kartı kullanımında göreceli düşük pozisyonu, varlık
kalitesinin yüksek olması ve ihbarsız çekilebilen mevduatta %27 ile en
yüksek paya sahip olması (Akbank %19 / Garanti %25.5 / Yapı Kredi %18)
diğer pozitif gördüğümüz temalardır.
AKBNK’ı model portföyümüzden çıkarıyoruz. 2019 tahmini PD/DD 0,7x
ve 5.8x F/K çarpanı ile hisseyi pahalı buluyoruz. Düşük büyüme
beklentimiz ve özsermaye karlılığının benzerlerinin gerisinde kalacak
olması nedeniyle Akbank’ın diğer özel bankalara primli işlem görmemesi
gerektiğini düşünüyoruz.
Eğer Türk Telekom hisseleri (TTKOM) piyasa fiyatı üzerinden
değerlense, TL 3.8 milyar ek karşılık ayrılması gerekebileceği
konusunu 25 Aralık 2018 notumuzda işlemiştik."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey