JCR Eurasia Rating, Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.'nin
derecelendirme notlarının periyodik gözden geçirilme sürecinde Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu 'A-(Trk)' ve görünümünü 'Stabil' olarak, Uzun
Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notu'nu ve görünümünü ise
'BBB-/ Stabil' olarak teyit etti.
JCR'den yapılan açıklamada şöyle denildi:
" Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Yerel
Para Notları ‘BBB-’ olarak belirlenmiş olup diğer notlarla birlikte
detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB-/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : A- (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-1 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu : 3
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B
1951 yılında Adana’da Sabancı Grubu tarafından kurulan ve 2008
yılında Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş. tarafından satın alınan Bossa,
yıllık 45 milyon metre üretim kapasitesi ile ağırlıklı ‘denim’ olmak
üzere gömleklik ve spor giyim alanlarında, son teknolojiye uyarlanmış
modern ve entegre tesislerde, artan donanımlı personel yapısı ile
faaliyet göstermektedir. 20 yılı aşkın süredir payları BIST’te işlem
gören Şirket farklı ürün yelpazesi, müşteri odaklı hizmet anlayışı,
ulusal ve uluslararası satış ağı ile desteklenen ihracatçı kimliği,
Ür-Ge ve Turquality alanında aldığı devlet desteği, etkin fiyat
politikaları, profesyonel satın alma ve lojistik ekibiyle dünyanın her
noktasından ucuz ve kaliteli hammadde tedariki sağlama potansiyeli,
süregelen yenileme ve modernizasyon yatırımları ve modaya yön veren
tasarımları ile yoğun rekabet koşullarının olduğu sektörde
farklılaşmayı başarmıştır.
Ana ortak Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş.’den olan alacakların
Bossa’nın aktif büyüklüğü ve özkaynak seviyesi üzerindeki negatif
yönlü baskısı devam etmektedir. Söz konusu alacakların tahsilatının,
ilerleyen yıllarda Akkardan’a yapılacak temettü ödemeleri vasıtasıyla
sağlanması planlandığından, Bossa’nın stratejik odağında ‘karlılık’
yer almaktadır. Bu kapsamda alınan aksiyonlar sonucunda 2015 yılında,
genel yönetim ve pazarlama giderleri azaltılmış, refinansman yöntemi
ile kredilerin vade yapısı uzatılmış, karlılığı düşük ürünler üretim
portföyünden çıkarılmıştır. Bunun neticesinde, her ne kadar satış
gelirlerinde bir azalma meydana gelmişse de, kar performansı bir
önceki yıla göre önemli ölçüde artırılmıştır.
Türkiye ve Ortadoğu’daki yüksek tansiyonla birlikte, Avrupa’daki
ekonomik daralmanın tüketici talebini kısıtlaması, Bossa’nın satış
hacmi ve karlılığı üzerinde bir baskı unsuru olarak göze çarpmaktadır.
İlaveten, açık döviz pozisyonundan kaynaklı kur riski, ana ortaktan
olan alacağın sermaye üzerinde yarattığı negatif etki, pasif kalemler
içerisinde borçların ağırlığının artması ve Uzakdoğu pazarındaki
üreticiler Şirket’in maruz kaldığı potansiyel tehditler olarak öne
çıkmaktadır. Öte yandan, Şirket’in gerçekleştirdiği refinansman ile
kredi vadesinin 8 yıla kadar uzatılması, tahvil ihraçları ile sermaye
piyasası araçlarının başarılı bir şekilde uygulamasının likidite
avantajı sağlaması, maliyet kontrolü ile kar marjının artırılması,
2015 yılsonunda net kar artışı ile birlikte ROAA ve ROAE oranlarının
yükselmesi ve satışların küresel ölçekte yaygınlaştırılmış olması
neticesinde Şirket’in elde edeceği nakit akımları ile anapara ve faiz
ödemeleri uyumlu bir görünüm sergilemektedir. Bu noktadan hareketle,
Şirket’in Uzun Vadeli Ulusal Notu ‘A- (Trk)’ olarak teyit edilmiş,
uzun ve kısa vadeli görünümü ‘Stabil’ olarak belirlenmiştir.
Ulusal ve uluslararası piyasalardaki makroekonomik göstergelerin,
kurdaki değişimlerin ve faiz oranlarının Şirket’in karlılığı ve
operasyonları üzerinde etki etmesi beklenmektedir. Bu bağlamda, piyasa
koşulları ile birlikte karlılık seviyesi, ana ortaktan olan
alacakların kapatılmasında kullanılacak temettü ödemeleri, bilançodaki
getirili aktiflerin artırılmasına yönelik atılacak adımlar, likidite
düzeyi ve hammadde fiyatlarında yaşanabilecek dalgalanmaların firma
üzerindeki etkisi JCR Eurasia Rating tarafından izlenecektir.
Akkardan Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin nihai ortaklarının, finansal
güçlerinin boyutları hakkında net bilgiye sahip olunmamakla birlikte,
ihtiyaç halinde ‘Bossa Ticaret ve Sanayi İşletmeleri T.A.Ş.’ye,
finansal güçlerinin yeterliliği ölçüsünde kaynak temin edebilecek
arzuya ve deneyime sahip olduğu kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda
Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde
yeterli seviyeye tekabül eden (3) olarak teyit edilmiştir.
Ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına
bakılmaksızın, artan satış hacmi, içsel kaynak yaratma kapasitesi,
kredi refinansmanı ile kısa vadeden uzun vadeye dönen borçlanma
yapısı, ulusal ve uluslararası piyasalardaki reputasyonu, piyasalarda
ve faaliyet ortamındaki mevcut riskler dikkate alındığında, mevcut
müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik
seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği
yükümlülükler."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey