Ziraat Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 24,20 TL'den 22,95
TL'ye çekerken, 'EKLE' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tekfen, 2019 yılının son çeyreğinde 19,5mn TL ana ortaklık net
dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi Şirket'in 264mn TL, bizim
beklentimiz ise 313mn TL net dönem kar elde edeceği yönündeydi.
Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında zayıf performansa bağlı
olarak bizim net dönem karı beklentimize karşın 78mn TL net dönem
zararı kaydedilmesi etkili olmuştur. Ayrıca tarımsal sanayi tarafında
da karlılık beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç2018'de
421,1mn TL net dönem karı kaydetmişti.
Tekfen'in satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre taahhüt tarafı gelirlerindeki azalmanın etkisiyle %12,7
oranında gerileyerek 3.307mn TL'ye inerken, satışların maliyetindeki
gerileme ise sadece %4,6 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak
brüt kar %56,8 oranında daralarak 254mn TL'ye gerilerken, brüt kar
marjı da %15,5'den %7,7 seviyesine inmiştir. Şirket'in operasyonel
giderleri aynı dönemde %54,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden
4Ç2018'de kaydedilen net 156,3mn TL'lik gelire karşın, 4Ç2019'da
48,5mn TL gider kaydedilmiş ve 3,2mn TL'lik faaliyet zararı
oluşmuştur. Tekfen 4Ç2019'da yatırım faaliyetlerinden 76,9mn TL'lik
gider kaydederken, 63,2mn TL net finansman geliri kaydetmiş ve böylece
4Ç2019'da şirketin 19,5mn TL ana ortaklık net dönem zararı oluşmuştur.
Tekfen 2020 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Şirket, 2020
yılında konsolide bazda satış gelirlerinin 14.603mn TL'den 12.047mn
TL'ye (taahhüt grubu satış gelirlerinin 10.538mn TL'den 7.448mn TL'ye
gerilemesi nedeniyle) gerilemesini öngörürken, FAVÖK'ün de yine
taahhüt grubu FAVÖK'ündeki düşüşe bağlı olarak 1.921mn TL'den 1.305mn
TL'ye gerilemesini beklemektedir. Tekfen 2020 yılında net karının da
taahhüt grubu karındaki düşüşün etkisiyle 1.415mn TL'den 842mn TL'ye
gerilemesini beklemektedir.
Tekfen Holding'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki
değişikliklere bağlı olarak, iskonto oranındaki düşüşe karşın,
24,20TL'den 22,95TL'ye çekiyor ve daha önceki "EKLE" önerimizi ise
koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/D73714E30B994068AC4983A8E68A8C8A/8b0b0c56da7142556bbf5616f065c18d/?i=12b461733e4d57f9e33d94d97657333b14f5b220a86487f5bb2e7d6168b2a42118216a8ad7935e533fbd6fe1e9e434cf73497cb49d33b3be79cd1c0b49b67cc477d6fe21ae6371487905a487e6e6282751ac95dd400c955dca4b6fe2d275261b

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey